20241216-紫金天风-甲醇周报_去库VS烯烃停车预期_25页_4mb

分析报告总结：

作者：汤剑林
从业资格证号：F03117796
交易咨询证号：Z0019347
研究联系方式：审核方：肖兰兰（交易咨询证号：Z00139512）

日期： 2024/12/16

核心观点：中性

甲醇市场：
上周甲醇价格大幅反弹，主要得益于宏观消息刺激及港口大幅去库的影响。供应方面，国内煤制甲醇开工率高位运行，天然气制甲醇装置逐步停车，开工率大幅回落；海外装置检修增多，进口预期减弱。需求端，烯烃企业刚需补库导致采购量增加，但整体开工率变动不大。短期来看，当前甲醇价格上行受到MTO利润压缩和装置检修风险的限制，预计市场将呈现高位震荡走势，回调时可考虑短多策略，需重点关注MTO装置动态变化。港口库存仍在去库过程中，但绝对库存水平依然偏高。

动力煤市场：
近期动力煤价格明显走弱，虽然日耗回升且库存去库，但由于煤炭库存绝对值仍处高位，并且国内供应偏强，短期市场偏弱运行趋势预计维持。后续需关注日耗是否能超预期提升。

行业数据与动态：

• 甲醇装置开工率数据：截至12月12日，煤制、焦炉气制、天然气制甲醇开工率分别为83.4%、56.8%、38.3%，内外装置持续变动。
• MTO与烯烃开工情况：MTO开工率小幅回落，受甲醇价格反弹影响利润下滑。
• 港口与内地库存：港口库存继续下降，但绝对量仍偏高；内地企业库存低位。
• 进口预期减弱：因伊朗装置停车检修，进口船货预计逐步减少。

投资人应谨慎评估市场变化，操作上建议关注甲醇高位震荡及MTO装置动态，选择逢高做空缩或在回调中寻找多单机会。钷注意报告中的风险提示及免责声明。