20260203-紫金天风-甲醇周报_地缘缓和_24页_11mb

报告摘要

甲醇市场周报总结（2026/2/3）

核心内容

本报告对甲醇市场进行了综合分析，涵盖供应、需求、库存、利润及价格走势等多个方面。整体来看，甲醇市场在短期呈现偏弱震荡态势，但需关注地缘政治变化对市场的影响。

主要观点

甲醇

定性：中性
解析：供需维持偏弱，MTO装置部分停车及传统需求淡季导致甲醇价格下行，地缘缓和使原油价格回落，进一步影响甲醇市场。预计短期甲醇价格将回归弱现实主导，但地缘政治仍需关注。
价格走势：受MTO装置停车和传统需求淡季影响，甲醇价格明显下行，期货价格偏强但现货跟涨有限，港口基差走弱。

动力煤

定性：中性
解析：煤炭价格近期企稳，北方降温供暖需求增加，市场情绪转弱。

国内供应

定性：偏空
解析：国内甲醇开工率维持高位，天然气装置计划月底重启，但整体供应仍偏强。

进口

定性：偏多
解析：海外装置开工率低位，伊朗装置多数停车检修，部分非伊装置也处于检修状态，进口供应减少。

下游需求

定性：偏空
解析：传统下游开工率窄幅波动，维持同期偏高，但受季节性淡季影响，整体需求偏弱。烯烃需求预期转弱，MTO装置停车较多。

上游利润

定性：偏多
解析：煤制甲醇利润小幅回升但仍偏低，天然气制甲醇利润维持亏损，焦炉气制甲醇利润窄幅波动。

MTO利润

定性：中性
解析：MTO利润近期小幅回升，但受装置停车影响，整体仍偏弱。

供应变动

国内供应：全国甲醇装置开工率77.6%，其中煤制甲醇开工率85%，焦炉气制甲醇开工率60.2%，天然气制甲醇开工率40.4%。
天然气装置重启：四川玖源甲醇装置于1月下旬重启，部分装置如内蒙古黑猫、玖源、重庆卡贝乐、大庆油田、山西永鑫、青海中浩、陕西黄陵、内蒙古博源、大土河等仍处于检修中。
伊朗装置：多数装置维持停车，部分装置如FPC、KPC和BUSHEHR运行中，听闻部分装置或近期重启，需关注兑现情况。

需求变动

MTO开工率回落：截至1月29日，MTO开工率80.1%，外采甲醇制烯烃装置开工率68.7%，整体开工率小幅回落。
MTO装置停车：兴兴MTO装置月中停车，盛虹和阳煤MTO装置上周后期左右停车，阳煤预计短停，关注重启时间。
传统下游需求：传统下游开工率窄幅波动，内地市场采购一般，但存在春节前备货需求，关注补库持续性。

库存变动

港口库存：上周港口库存143万吨，港口可流通库存71.2万吨，港口小幅去库但可流通库存增加，主要由于到港减少和MTO需求减弱。
内地库存：内地库存转为去库，主要由于下游补库增多，关注备货持续性。

价差与基差

基差：华东主力基差近期走低，期货价格偏强但现货跟涨有限。
月差：59价差近期转弱，主要由于烯烃停车导致近端预期转弱，但进口减量预期仍在，预计月差下方空间有限。

平衡表分析

时间	总产量（万吨）	煤（万吨）	天然气（万吨）	焦炉气（万吨）	进口（万吨）	总供给（万吨）	出口（万吨）	消费量（万吨）	MTO需求（万吨）	传统需求（万吨）	总需求（万吨）	过剩量（万吨）
2025/4	706	580	53	73	79	785	5	817	395	220	822	-37
2025/5	707	580	54	73	129	836	2	830	437	220	832	5
2025/6	732	608	52	72	122	854	2	839	461	228	841	13
2025/7	738	614	53	71	110	848	1	827	451	236	828	20
2025/8	734	608	54	72	176	910	1	849	461	232	850	60
2025/9	725	600	53	72	143	868	2	849	447	241	851	17
2025/10	760	631	54	75	161	921	3	885	474	243	888	33
2025/11	734	613	48	73	141	875	1	879	478	232	880	-5
2025/12	761	649	37	75	173	934	4	866	478	249	870	64
2026/1	750	636	45	69	110	860	1	845	477	225	846	14
2026/2	690	576	46	68	75	765	1	756	425	203	757	8
2026/3	839	636	54	74	75	881	1	877	488	256	877	-38
2026/4	881	632	53	76	120	881	1	898	519	241	898	-17

关键信息

MTO装置停车：兴兴、盛虹、阳煤等MTO装置近期停车，影响甲醇需求，关注重启时间。
煤炭价格：近期企稳，北方供暖需求增加，市场情绪转弱。
利润情况：煤制甲醇利润小幅回升但仍偏低，天然气制甲醇利润维持亏损，焦炉气制甲醇利润窄幅波动。
库存情况：港口库存小幅去库，但可流通库存增加；内地库存去库，关注节前备货力度。
地缘政治：伊朗装置多数停车检修，需关注装置重启兑现情况，地缘缓和影响原油及甲醇价格。
下游采购：传统下游采购情绪小幅回升，但整体仍偏弱，关注节前备货持续性。

总结

甲醇市场在短期内呈现偏弱震荡趋势，主要受MTO装置停车及传统需求淡季影响。供应端方面，国内开工率高位，但天然气装置计划月底重启；进口方面，海外装置开工率低位，伊朗装置多数停车检修，部分非伊装置也处于检修状态。需求端，传统下游开工率维持同期偏高，但采购情绪不高；MTO需求预期转弱，装置停车较多。库存方面，港口库存小幅去库，但可流通库存增加，内地库存去库，关注节前备货持续性。价格走势方面，基差走弱，期货价格偏强但现货跟涨有限。整体来看，甲醇市场短期偏弱，但需密切关注地缘政治变化及MTO装置重启情况。

展开完整摘要