20220703-浙商证券-南京银行-601009.SH-南京银行更新报告_三则独立事件的巧合引发的误解和错杀_4页_879kb

南京银行（601009）投资报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年7月3日，由浙商证券分析师梁凤洁和邱冠华撰写，旨在澄清近期市场对南京银行的误解，并强调其基本面持续向好。报告指出，三则独立事件（行长辞任、金融副市长到任、银行公章更换）引发市场过度猜测，但均不构成实质风险，反而显示出公司管理层的稳定和战略执行的持续推进。报告维持“买入”评级，目标价为15.54元/股，当前股价为10.29元，对应现价空间约为51%。

主要观点

1. 市场误解与分析师观点对比

• 行长辞任：林静然行长的辞任为“另有任用”，并已赴东南集团任职，不影响南京银行经营。公司对林行长的贡献表示感谢，与此前类似事件（如招行、兴业银行）不同，市场担忧过度。
• 金融副市长到任：邓智毅先生作为东方资产总裁被任命为副市长，其职责涵盖金融风险处置，但政府职务任命有迹可循，且市场已知悉2018年起部分企业风险暴露的情况，因此无需过度担忧。
• 公章更换：为应对印章磨损，南京银行于7月1日公告换章，该行为流程性操作，选择周五发布以减少对展业的影响，市场对此应理性看待。

2. 南京银行经营向好趋势不变

• 战略方向稳定：胡董事长仍是战略发展和经营管理的核心决策者，公司战略转型和渠道扩展路径清晰。
• 管理层团队稳定：现有团队经验丰富，胡董事长具备足够能力代行行长职责，公司经营管理不会受到显著扰动。
• 基本面持续向好：公司预计2022-2024年归母净利润将同比增长22.31%、20.14%、20.13%，业绩有望领跑城商行。
• 股东增持信号：主要股东法巴、烟草公司及南京高科已将可转债转为股票，显示对公司未来发展的信心。

关键信息

盈利预测与估值

财务摘要

资产质量指标

盈利能力指标

投资评级说明

• 相对评级体系：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入：相对涨幅+20%以上
  • 增持：相对涨幅+10%~+20%
  • 中性：相对涨幅-10%~+10%
  • 减持：相对涨幅-10%以下

• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 看好：行业涨幅+10%以上
  • 中性：行业涨幅-10%~+10%
  • 看淡：行业涨幅-10%以下

风险提示

• 宏观经济失速：可能影响银行整体盈利。
• 不良资产大幅暴露：需关注潜在信贷风险。

公司简介与相关报告

• 公司简介：南京银行作为城商行代表，战略转型与业务扩展持续推进。
• 相关报告：
  1. 《产业资本增持第二弹——评南京银行第一大股东股东资格批复》（2022.05.17）
  2. 《战略进入加速阶段——南京银行2021年度暨2022年一季度业绩说明会点评》（2022.04.20）
  3. 《城商行昔日王者归来——南京银行深度报告暨2022年一季报点评》（2022.04.17）
  4. 《市场化推进有望超预期——重点推荐，目标价16.00元/股》（2022.03.06）

法律声明

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