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南京银行（601009）投资报告总结

核心内容概览

南京银行于2022年7月10日发布公告，表示其董监高及部分董事、监事合计20人计划使用自有资金增持不少于845万元公司股份。此举被视为管理层对公司未来发展前景的坚定信心体现，并可能对股价产生积极影响。

主要观点

1. 集体增持彰显信心

• 覆盖面广：本次增持涵盖了董事长、监事长、大部分高管、部分独立董事、全部外部监事和职工监事，是历次银行董监高增持中覆盖面最广的一次。
• 释放低估信号：截至2022年7月8日收盘，南京银行的PB（市净率）估值仅为0.82x，显示当前股价具有较高的性价比。

2. 催化股价表现

• 管理层信心提振市场：在行长变动引发市场担忧的情况下，董监高集体增持有助于缓解投资者的疑虑，增强市场信心。
• 基本面与业绩向好：分析师认为，南京银行的经营管理和未来业绩趋势依然向好，增持行为将进一步推动股价上涨。

3. 坚定看好南京银行

• 基本面强：南京银行具备良好的经营基础，未来盈利能力有望持续提升。
• 交易面支撑：当前市场估值较低，具备较强的投资吸引力。
• 可转债动力：公司可转债发行可能为未来业绩增长提供额外动力。
• 目标价与估值空间：分析师给出目标价15.54元/股，对应2022年PB为1.26倍，当前股价为10.06元/股，估值空间达54%。

关键信息

盈利预测与估值

财务表现

• 净利息收入增速：2022年预计增长6.84%，2023年及2024年保持稳定增长。
• 净手续费收入增速：2022年预计增长25.00%，未来三年维持25.00%的增速。
• 非息净收入增速：2022年预计增长46.51%，显著高于其他年份。
• ROAE（净资产收益率）：从2021年的14.94%提升至2024年的18.25%。
• 不良贷款率：从2021年的0.91%下降至2024年的0.88%，资产质量持续优化。
• 拨备覆盖率：从2021年的397%提升至2024年的418%，风险抵御能力增强。

股票投资评级

• 当前评级：买入
• 评级说明：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，买入表示预期涨幅超过20%。

风险提示

• 宏观经济失速：若经济环境恶化，可能对银行盈利能力产生负面影响。
• 不良大幅暴露：不良贷款的增加可能对资产质量和利润造成冲击。

投资建议

分析师建议投资者继续关注南京银行的投资机会，认为其基本面强劲、估值合理、管理层信心坚定，未来增长潜力较大。当前股价具备显著的上涨空间，预计目标价15.54元/股，对应2022年PB估值1.26倍，现价空间达54%。

联系信息

• 分析师：梁凤洁 / 邱冠华
• 联系方式：TEL: 02180108037
• 邮箱：liangfengjie@stocke.com.cn

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