20180701-天风证券-机械设备行业研究周报_强烈推荐工程机械_重视高油价下投资机遇_20页_1mb

报告摘要

机械设备行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2018年机械设备行业的投资机会与市场动态，重点关注了人民币汇率波动对制造业企业的影响，以及工程机械、油服装备、新能源汽车及锂电设备、半导体设备和智能装备等子行业的投资前景。报告指出，人民币贬值对出口导向型行业如机械行业具有积极影响，而高油价背景下油服行业也迎来发展机遇。同时，新能源汽车及锂电设备、工业机器人等细分领域展现出高景气度，值得重点关注。

主要观点

1. 人民币汇率波动对制造业企业的影响

汇率贬值原因：美元走强与国内流动性宽松，特别是央行定向降准导致人民币贬值。
对企业的影响：
- 对出口业务多的企业有利，提升毛利率。
- 对美元负债多的企业不利，增加汇兑损失。
机械行业受益：由于海外市场收入占比高，人民币贬值有利于机械行业毛利率提升，特别是三一重工、浙江鼎力、恒立液压等公司。

2. 工程机械行业

行业表现：2018年5月挖掘机销量达19,313台，同比增长71.3%，预计6月销量将超1.4万台，增速或达55%。
市场格局：国产挖机市场份额持续上升，CR4和CR8分别达到55和78。
投资建议：重点推荐三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械等公司，关注艾迪精密和柳工。

3. 油服装备行业

油价上涨背景：OPEC增产未达预期，叠加地缘政治因素，原油价格持续上涨。
行业前景：高油价有利于油服公司业绩提升，国内供应商凭借性价比优势抢占海外市场。
投资建议：重点推荐杰瑞股份、晶盛机电、北方华创等，受益标的包括长川科技、璞泰来等。

4. 新能源汽车及锂电设备

市场需求：网约车市场持续增长，成为新能源A级车的重要需求来源。
预期销量：预计2018-2020年新能源网约车保有量分别为33.3万辆、47.1万辆和62.5万辆。
投资建议：重点推荐先导智能、诺力股份，受益标的包括天奇股份、赢合科技等。

5. 半导体设备行业

行业增长：SEMI预测2018-2019年全球半导体设备支出将增长14%和9%，达到637.3亿和694.6亿美元。
国内机会：中国半导体设备支出预计增长65%和57%，受益于政策支持和市场增长。
投资建议：重点推荐北方华创、长川科技、晶盛机电等。

6. 智能装备行业

行业增长：2018年5月工业机器人产量同比增长36%，行业保持高景气。
市场潜力：中国工业机器人密度远低于发达国家，未来增长空间巨大。
投资建议：关注埃斯顿、中大力德、拓斯达、双环传动等。

关键信息

人民币贬值：6月12日以来，人民币对美元累计贬值约1.97%，对机械行业有利。
机械行业PE估值：中信机械行业PE估值降至近五年较低水平，上周为36.8，本周为37.6。
海外市场收入占比：2017年机械行业总体海外收入占比为20%，部分企业如浙江鼎力、巨星科技等占比超过行业平均。
行业集中度提升：国产挖机市场份额持续上升，CR4和CR8分别达到55和78。
新能源汽车需求：网约车市场成为新能源A级车的重要需求，预计未来三年新能源网约车保有量将显著增长。
半导体设备需求：全球半导体设备支出连续四年增长，国内厂商受益于政策支持和市场需求。
工业机器人市场：2018年1-5月产量累计增长33.7%，预计到2020年中国销量将达21万台，增速24%。

风险提示

上游资源品价格下跌
公司业绩不达预期
基建投资大幅下滑

投资评级

行业评级	强于大市（维持评级）
上次评级	强于大市

重点公司推荐

核心组合：三一重工、杰瑞股份、先导智能、浙江鼎力、新筑股份、恒立液压、弘亚数控、华测检测
重点组合：徐工机械、杰克股份、诺力股份、晶盛机电、北方华创、长川科技、璞泰来、荣泰健康、杰瑞股份、南兴装备、赢合科技、天奇股份、伊之密、中集集团、中国中车、建设机械

重要资讯

工程机械：交通部计划两年内淘汰百万辆国三车，推动行业升级。
新能源：新型三氟化铁阴极材料将锂电池能量密度提升3倍，但存在技术瓶颈。
半导体加工设备：国内半导体产业资本开支增长，推动设备需求。
机器人与智能制造：工业机器人市场持续增长，京东配送机器人亮相，国家机器人创新中心成立。

图表目录（部分）

图1：人民币汇率近期明显贬值
图2：美元指数表现强劲
图3：美国月度GDP增长率回升
图4：2017年行业海外收入占比
图5：行业美元贷款占行业总负债比例
图6：行业美元贷款占上市公司全部美元贷款的比例
图7：挖掘机月度销量、增速及预测
图8：挖掘机保有量测算
图9：2009年以来大、中、小挖销售数量情况
图10：2010-2017年我国工业机器人市场持续高速增长
图11：最新数据显示我国工业机器人行业36%增长
图12：中国工业机器人密度相较于发达国家还有巨大差距
图13：2014-2020年中国大陆工业机器人销量及预测值
图14：原油期货价本周收涨，WTI涨幅达8.11%
图15：中信机械行业PE估值消化至近五年的低水平
图16：6月25日-6月29日机械行业指数上涨2.2%
图17：机械行业细分子板块表现
图18：机械涨幅前十企业
图19：机械跌幅前十企业

表格目录（部分）

表1：主要机械行业上市公司海外收入占比
表2：主流挖掘机厂家销量与市占率变化
表3：市值排名前10%、前20%公司的三年复合增速
表4：市值排名前10%、前20%公司的PE(ttm)水平
表5：重点覆盖公司的未来两年估值预测

分析师声明

本报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，所表述的所有观点均反映其对标的证券和发行人的个人看法，与任何报酬无直接或间接联系。

一般声明

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投资评级体系

类别	说明	评级
股票投资评级	6个月内相对沪深300指数的涨跌幅	买入、增持、持有、卖出
行业投资评级	6个月内相对沪深300指数的涨跌幅	强于大市、中性、弱于大市

结论

机械设备行业在人民币贬值和高油价背景下展现出投资机会，特别是在工程机械、油服装备、新能源汽车及锂电设备、半导体设备和智能装备等领域。行业集中度提升、海外业务增长、政策支持和技术创新等因素共同推动行业向好发展。投资者应关注核心公司如三一重工、杰瑞股份、先导智能、浙江鼎力、恒立液压等，同时注意潜在风险。

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