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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年7月15日）

核心内容概述

本报告总结了2022年7月15日申银万国期货对主要商品和金融品种的收盘评论，分析了各品种的市场走势、影响因素及投资建议。整体来看，市场在宏观经济不确定性、美联储加息预期、疫情反复及产业基本面疲软等因素影响下，多数品种延续下跌趋势，部分品种出现震荡或小幅反弹。

主要观点

1）聚酯板块

• PTA：延续下跌趋势，成本支撑减弱，下游聚酯工厂减产，产品库存高位。
• MEG：震荡走弱，乙二醇亏损导致部分装置检修，供应压力缓和，但整体需求疲软。
• 投资建议：关注成本端及聚酯需求变化，下游消费不足，操作上建议观望。

2）油脂板块

• 棕榈油：冲高回落，尾盘大幅减仓下跌，印尼库存压力及关税细则成为关注焦点。
• 菜油：涨势明显，旧作菜籽买船不多，进口菜籽报价不足，华东和广西菜油呈去库存趋势。
• 豆油：月差维持正套走势，进口大豆压榨亏损恶化，后期到港减少。
• 投资建议：建议关注国内疫情变化及进口情况，白糖投资价值提升，可逢低买入。

3）能化板块

• 原油：下跌0.4%，市场担忧美联储加息及沙特增产，短期波动为主。
• 甲醇：下跌1.83%，沿海库存在涨，短期价格接近底部。
• 沥青：延续弱势运行，二季度增速不及预期，操作上建议减仓观望。
• 橡胶：加速下跌，下游需求弱于预期，原料价格承压，短期走势偏弱。
• 聚烯烃（LL、PP）：延续弱势，供需处于淡季，建议观望。
• 投资建议：整体偏空，关注库存及需求变化，不宜左侧交易。

4）黑色金属板块

• 钢材：价格下跌，地产资金链问题及美联储加息预期压制需求，建议关注稳增长政策。
• 铁矿：价格大跌超10%，市场情绪走弱，但基本面未必如预期悲观，三季度或有企稳。
• 煤焦：价格大幅回落，供应端压力仍存，钢厂提降预期增强，建议逢高抛空。
• 锰硅：受黑色板块拖累，价格承压，建议逢高抛空。
• 硅铁：跳空低开后低位震荡，供应压力大，需求疲软，建议逢高抛空。
• 动力煤：价格走弱，但电厂日耗回升，短期有支撑，限价政策压制上涨空间。
• 投资建议：短期震荡，关注下游需求及政策影响。

5）有色金属板块

• 贵金属：金银延续弱势，美联储加息预期增强，市场情绪悲观，三季度或转强。
• 铜：价格下跌3.55%，宏观因素主导，新能源需求支撑长期走势，建议关注国内疫情及库存。
• 锌：冲高回落，供需双弱，短期偏弱，建议关注下游开工及库存。
• 铝：反弹回落，淡季迹象显现，国内电解铝库存小幅去库，建议止盈观望。
• 镍：价格大跌，供应宽松，下游不锈钢需求恢复有限，建议逢高抛空。
• 锡：价格走弱，供应趋于宽松，消费疲弱，建议逢高抛空。
• 投资建议：多数品种受宏观压制，短期偏弱，需关注基本面及政策变化。

当日主要品种涨跌情况（部分）

关键信息

• 宏观经济环境：二季度GDP增速低于预期，房地产拖累经济，美联储加息预期增强，市场担忧全球衰退。
• 产业基本面：多数品种受成本端回落及下游需求疲软影响，价格承压；部分品种如白糖、豆油因减产和进口减少出现支撑。
• 政策影响：稳增长政策、疫情反复、限价政策等对市场情绪及价格走势产生重要影响。
• 市场情绪：整体偏弱，部分品种如白糖、豆油因基本面支撑出现反弹机会，但多数品种仍需谨慎观望。

投资建议

• 金融期货：股指短期回调，建议观望；国债因宽松政策及避险情绪支撑，建议观望。
• 能化期货：原油、甲醇、橡胶等品种短期偏弱，建议关注宏观及成本端变化。
• 黑色金属：钢材、铁矿、煤焦等品种受需求疲软及政策影响，建议减仓观望，关注稳增长政策。
• 有色金属：铜、锌、镍、锡等品种受宏观压制，建议逢高抛空，关注库存及需求变化。
• 农产品：白糖、豆油因减产及进口减少出现支撑，建议逢低买入；棉花、苹果等品种需求疲软，建议谨慎对待。

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