20241024-天风证券-长川科技-300604.SZ-利润同比扭亏为盈_规模效应逐渐显现_3页_738kb

长川科技（300604）2024年三季报季报点评

投资评级：持有（下调自“买入”）
当前价/目标价：44.22元 / N/A

业绩亮点

• 2024前三季度：营收同比+10972%，归母净利润/扣非净利润同比扭亏为盈；单Q3营收同比+12551%，环比有所回落。
• 毛利率提升：前三季度归母净利润率达141%，期间费用率同比下降26.06个百分点，销售/管理费用显著优化。

经营分析

1. 客户资源与市场地位：

   • 测试设备占据长电科技、日月光等头部厂商供应链；子公司产品覆盖全球知名晶圆代工厂。
   • 市占率持续攀升，受益于国产替代趋势、研发投入增加及多领域客户拓展。

2. 财务表现：

   • 毛利率由上年同期56.06%降至56.06%（注：数据表述可能存在错漏，原文为5606%，应为56.06%），但净利润率大幅提升至14.1%，资产周转和ROE均显著改善。

盈利预测与评级

• 调低2024-2026年净利润预测（前值1089/1372亿元，现值512/752/1049亿元），对应PE从542X下调至54/36/26倍，维持“持有”评级。

风险提示

核心风险仍是技术开发与客户集中度问题，及对行业周期波动的敏感性。