20241028-天风证券-依依股份-001206.SZ-业绩靓丽_新客户贡献可观_4页_755kb

依依股份（001206）发布2024年第三季度报告，季报和前三季度业绩表现亮眼，分别实现收入5亿元（同比+41%）和归母净利润0.6亿元（同比+31%）。公司业绩增长主要得益于旺盛的宠物消费市场需求、海外客户订单增加、产能利用率提升以及成本控制优化。出口业务占比提升，海外客户覆盖率进一步扩大。

公司与宠物护理头部客户（亚马逊、PetSmart等）关系稳固，同时积极拓展海外新市场。国内宠物一次性用品市场尚处发展初期，公司自有品牌“HUSHPET”等加速推广，通过ODM/OEM模式实现品类覆盖扩张。

毛利率同比显著提升，得益于原材料采购价格回落及成本控制措施。费用管理方面，销售、管理及研发费用整体优化，归母净利率同比提高26个百分点至11.5%。

公司上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为19亿、22亿和25亿元，对应PE依次为16、14和12倍。维持“买入”评级，产能扩展及成本优势预计将支撑未来业绩增长。

主要风险包括原材料波动、市场竞争加剧、客户集中风险以及汇率影响等。