20241024-国盛证券-依依股份-001206.SZ-收入_利润增长靓丽_成长势能较优_3页_750kb

依依股份（001206SZ）季报分析总结

依依股份发布2024年三季报，表现强劲。Q3收入达503亿元，同比增长407%；归母净利润56亿元，同比增长314%；扣非归母净利润53亿元，同比增长304%。剔除汇兑损失后，利润增长更亮眼。公司大客户表现优异，如亚马逊等，新客户快速放量，订单饱满，显示良好成长势能。预计2024Q4收入增长超25%，由于去年基数低，利润增速或更高。

公司在美洲、欧洲、东南亚市场深耕，并参加国内外展会拓展潜在客户。出口方面，宠物尿垫出口金额同比增124%，2024年1-9月占国内同类出口35.3%，份额稳步上升。制造端优化，产能利用率提高，如宠物尿垫产能46亿片、利用率90%，成本控制加强。

盈利能力分析显示，Q3毛利率20.7%（同比-12pct），净利率11.1%（同比-0.8pct），费用率稳定下降。现金流小幅优化，营运能力提升，存货周转天数下降至38天。预计2024-2026年归母净利润分别为19亿、23亿、27亿，PE分别为14、12、10倍。维持"买入"评级。

风险包括原材料价格波动、海外需求下滑和竞争加剧。总体上，公司业绩增长强劲，全球竞争力强化，未来前景乐观。