20240728-招商期货-聚酯周度报告_供应边际下降_下游产销放量库存压力减小_20页_1mb

聚酯产业链周度报告核心摘要

一、PX与PTA供需动态

• PX供应端：中国产量回升至历史高位，海外装置检修恢复中。亚洲PX供应同比升高，截至7月22-26日，亚洲开工率78.5%、中国85.2%，均处历史高位。
• PTA生产侧：供应稳定高位，需求保价政策下开工率降至低位。预判8月PTA将累计陷入过剩，库存压力增大。

二、MEG：供需偏紧

• 供应端：MEG产量环比回落，主要装置检修。进口量下降，且卫星石化两线将于7月底逐步复产。
• 需求端：聚酯工厂降负维持低位，整体出现供需偏紧格局。

三、价格与基本面研判

• PX、PTA短期受成本支撑，但警惕供应宽松风险，建议轻仓做多。
• PTA进入累库阶段，建议沽空机会结合远期力量。
• 指标MEG因库存低位及检修恢复预期支撑，迎淡季反弹机会。

四、关键风险提示

• 原油价格波动、装置意外事件、新装置投产。
• 各场景需求恢复进度及库存变动。

五、核心观点总结

8月预测：

• PX/PX产业链：供应宽松，库存累库。
• MEG产业链：供需偏紧，警惕短期回调。
• 终端需求：维持弱格局。

免责声明：本报告仅为研究用途，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自负。