20250727-华联期货-原油周报_基本面支撑_油价看涨_28页_1mb

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
华联期货原油周报 - 重点摘要
基 本 面 支撑 ，油 价 看 涨
日期： 2025年7月27日
分析师： 黄 秀 仕
从业资格号： F03106904，交易咨询号：Z0018307

1. 基本面支撑观点

• Inventory（库存）
  上周美国商业原油库存下降至4.19亿桶，汽油库存减少170万桶，但馏分油库存上升，显示出结构性变化。原油出口增加，净进口减少，需求与出口驱动库存下降。
• Supply（供应）
  OPEC+增产计划强于预期，但实际4-6月增幅不及预期。供应不确定性来自伊伊冲突、制裁及美国页岩油产量天花板。美国原油产量维持1330万桶/日，进入瓶颈期。
• Demand（需求）
  中国原油加工量同比反弹，需求强劲；美国炼厂开工率创2023年6月以来新高，季节性驾驶旺季提振需求。中国成品油出口同比下滑，但出行数据亮眼，原油消费有望修复。

2. 核心观点与策略

• 观点： 综合库存下降、供应恢复低于预期、需求回暖，原油价格看涨。
• 策略： 建议多单持有，重点关注全球供需平衡表及产业链结构变化。

3. 全球供需与库存动态

• 产能与产量： OPEC+4-8月总产量预计增加191.9万桶/日，伊伊冲突和制裁加剧供应收紧预期；美国产量增长受限。
• 库存趋势： 美国原油商业库存从4月中旬开始下降，成品油库存在结构性分化。

免责声明

本报告仅供参考，投资风险自担，不构成操作建议。

（完整报告图表、数据略，见华联期货研报。）