20241208-华联期货-原油周报_OPEC+宣布延续减产_油价看涨_28页_1mb

华联期货原油周报（2024年12月8日）

周度观点及策略

观点
OPEC+宣布延续减产，且美国原油库存超预期下降，支撑油价看涨情绪。库存连续去库，处于历史低位，供应端利多（OPEC+减产、美国页岩油达产上限），需求端中美分化但中国需求有止跌回稳迹象，原油价格有望反弹。

核心摘要
（1）美国原油库存降幅高于预期，炼厂活动增加抵消进口增长，成品油库存同步上升；
（2）OPEC+再次推迟增产计划，10月原油产量同比增幅显著；
（3）美国原油产量进入瓶颈阶段，钻机数维持低位；
（4）中国原油加工降幅收窄，成品油出口下滑明显且需关注需求复苏力度；
（5）观点建议做多原油SC2501合约，参考区间500-630元/桶。

供应端分析

• OPEC+ 于12月5日会议延长减产措施，总量586万桶/日，占全球需求57%，其中年产量目标持续到2025年底，月减产延至2024年9月结束。
• 美国 油田产量达1350万桶/日，仍受限于资本开支缩减和页岩油平台产量饱和，加之钻井数停滞，产量曲线趋稳。

需求端变化

• 中国 10月原油加工量同比下降4.6%，但成品油进口上升4.9%，出口下降72%，出行需求旺盛预期仍支撑需求恢复。
• 美国 炼厂开工率93.3%，原油加工量创年内新高，汽油需求同步增长。

差异点与风险提示

• 通胀滋扰与油价上涨构成政策矛盾。
• 中国成品油出口持续弱化出口对需求独立性的议题关注点。
• OPEC+与美国产量动态仍需密切追踪。

结论：原油短期交易可参考区间500-630元/桶，需防范油价波动风险及库存恢复风险上升。

> *免责声明：本报告仅供期货市场交易参考，不代表任何投资建议，投资者应独立决策并承担风险。*