20250105-华联期货-原油周报_库存连续下降_油价看涨_28页_1mb

华联期货原油周报分析总结

一、核心观点

1. 库存变化：上周美国原油库存减少120万桶至4156亿桶，连续去库趋势；但汽油和馏分油库存大幅增加，反映产品需求节后余波及炼油活动强劲。库欣地区库存亦下降，但整体库存在历史低位，去库预期较强。

2. 供应端利好：

   • OPEC+再度推迟增产计划，自愿减产延长至2025年底，叠加美国页岩油产量触顶，全球供应收缩预期增强。
   • 美国原油产量虽同比小幅增长，但受限于成本和钻井活动低迷，长期的增长动力不足。

3. 需求端稳中有升：

   • 美国炼厂产能利用率回升至92.7%，需求表现强劲；中国原油加工量由降转增，成品油需求复苏迹象明显，带动原油需求修复。

二、趋势展望
供需面改善叠加原油库存持续下降，预计油价中长期看涨，尤其是OPEC+减产政策持续有效的背景下。短期需关注美国进口补充战略储备等扰动因素。

三、操作建议
建议做多原油SC2503合约，参考区间500-630。风险主要来自非OPEC供应意外增产及宏观需求拐点。

四、支撑因素

• 美国原油库存持续下行：4156亿桶（低于预期，市场此前预计减少280万桶）。
• OPEC+减产政策深化：将自愿减产586万桶/日延长至2025年，符合维稳油价意图。
• 中国需求修复：原油加工量环比增长，产能利用率提升。

五、风险提示
需关注美国进口原油冲击库存压力、中国需求复苏可持续性及地缘政治对OPEC+执行力的影响。

（注：以上内容由StockGPT基于华联期货原油周报并根据用户要求整理。如需获取最新行情、策略及实时对接，请联系合规合作渠道。）