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PTA&MEG早报-2022年4月1日总结

核心内容概述

本报告分析了PTA与MEG在2022年4月1日的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，PTA与MEG市场均处于震荡格局，成本端主导短期走势，终端需求受限与库存高企对价格形成压制。

PTA 每日观点总结

基本面

• 油价冲高回落，聚酯产业链加工费普遍偏低。
• PX计划内检修较多，供应增长乏力，后续或下降。
• PTA成本下跌后加工费修复，部分检修装置重启，负荷回升，货源紧张情况或缓解。
• 聚酯及下游库存高企，新单偏弱，部分大厂宣布4月初降负荷25%。

基差

• 现货价6135元/吨，05合约基差63元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• PTA工厂库存3.96天，环比减少0.72天，中性。

盘面

• 收盘价低于20日均线，偏空。

主力持仓

• 主力净多，多增，偏多。

预期

• 短期成本端主导，关注疫情对生产、运输及终端市场的影响。
• TA2205操作区间：5850-6180元/吨。

MEG 每日观点总结

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位，部分装置减产落实。
• 港口库存小幅去化，但整体仍偏高，现货流动性充裕。
• 成本端油价、煤价走弱，国内开工回落，供需双减影响下维持弱平衡。

基差

• 现货价5110元/吨，05合约基差-18元/吨，盘面升水，中性。

库存

• 华东地区库存96万吨，环比增加3.04万吨，偏空。

盘面

• 收盘价低于20日均线，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空增，偏空。

预期

• 国内开工仍有下降空间，下游聚酯减产意愿显现。
• EG2205关注5050元/吨支撑位。

影响因素总结

利多因素

• PTA与MEG环节效益处于历史低位，装置检修预期改善供需。
• 油价高位，未见大幅回调。
• 下游聚酯环节负荷高位。

利空因素

• 聚酯工厂库存水平偏高，部分工厂有减产隐患。
• 疫情与新订单偏少限制终端需求。

当前主要逻辑

• 低加工费下，成本因素占据主导地位。
• 短期价格波动主要跟随油价变化。
• 终端需求受限与库存高企形成压力，压制价格走势。

主要风险点

1. 油价波动剧烈，可能影响成本端。
2. 终端需求恢复不及预期，进一步拖累市场表现。

数据图表概览

价格变动

加工费与利润

月间价差与基差

• PTA月间价差及基差图显示价格波动及贴水情况。
• MEG月间价差及基差图反映市场结构及升水状态。

其他关键指标

• PX-NAP价差回到200关口上方。
• 涤纶产品名义利润持续回落。
• 港口库存积累，涤纶库存偏高，聚酯负荷高位走弱。

总结

PTA与MEG市场在2022年4月1日整体呈现震荡态势，成本端对价格影响显著，但终端需求受限与库存高企形成压制。PTA加工费修复，部分装置重启，但聚酯负荷下降对市场构成压力；MEG利润低位，港口库存偏高，市场流动性充足，但需求疲软抑制价格上行。建议投资者关注油价波动及终端需求恢复情况，谨慎操作。