20220321-大越期货-PTA_MEG早报_19页_861kb

PTA&MEG早报-2022年3月21日总结

核心内容概述

本报告总结了2022年3月21日PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场的最新动态与分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，PTA与MEG市场均受到成本端和终端需求的影响，短期价格波动以成本端为主导。

PTA市场分析

基本面

• 油价再度走强，聚酯产业链各环节加工费普遍偏低。
• PX方面，日本地震影响尚未波及PX产品，但若炼厂关停时间较长，后续可能受到影响，PXN维持在200附近震荡。
• PTA加工费有所修复，现货流通性依然宽裕。
• 聚酯工厂库存回升，受疫情影响，织机与加弹开工下滑，新单偏弱，部分工厂出现减产。

技术面与持仓

• 基差：现货5950，05合约基差-76，盘面升水偏空。
• 库存：PTA工厂库存4.04天，环比减少0.18天，中性。
• 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。

市场预期

• 短期成本端主导，关注疫情对部分装置生产、运输及终端市场的影响。
• 价格波动将跟随油价变化。
• 操作建议：TA2205合约在5900-6100区间操作。

MEG市场分析

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位，生产压力增加，部分装置减产计划落实。
• 14日CCF口径库存为95.9万吨，环比减少1.1万吨，港口库存继续维持。
• 成本端油价走强，煤价稳定，国内装置部分减产，但煤化工装置负荷仍高。

技术面与持仓

• 基差：现货5190，05合约基差-121，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区合计库存95.75万吨，环比增加0.31万吨，偏空。
• 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。

市场预期

• 后续中化、古雷可能有小幅减产，但尚未落实。
• 下游聚酯负荷维持高位，供需有望转变去库格局。
• 短期维持偏强震荡，下方空间有限。
• 操作建议：EG2205合约在5150-5350区间操作。

影响因素总结

利多因素

• PTA与MEG环节效益均处于历史低位，装置检修预期有望改善供需。
• 油价再度走强，支撑成本端。

利空因素

• 聚酯工厂库存偏高，部分工厂减产。
• 疫情与新订单偏少，终端需求受限。

主要风险点

1. 油价波动剧烈，可能对成本端造成较大影响。
2. 终端需求恢复不及预期，可能抑制价格上行空间。

价格与利润变动

现货价差

• PXN回到200关口上方。
• PTA与MEG现货价格均有所上涨。

期货价差

• TA01、TA05、TA09合约价格均上涨。
• EG01、EG05、EG09合约基差有所变化，但整体偏空。

加工费与利润

• PTA加工费有所修复。
• 各主流工艺路线利润处于低位，尤其是石脑油制MEG、外采乙烯制MEG等。
• 涤纶长丝（POY、FDY、DTY）及涤纶短纤利润均承压。

结论

PTA与MEG市场短期受成本端主导，油价走强对价格形成支撑，但终端需求受限及库存偏高抑制上涨空间。市场整体呈现偏强震荡格局，建议投资者关注油价波动及终端需求恢复情况，合理控制仓位，区间操作为主。