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PTA&MEG早报-2022年3月8日总结

核心内容概述

本报告对PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场进行了详细分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等方面，旨在为投资者提供短期市场判断与操作参考。

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PTA市场分析

主要观点

• 基本面：油价持续走高，导致PTA原料成本上升，下游聚酯产品名义利润回吐，涤丝工厂库存逐步去化，显示需求有所改善。
• 基差：现货价格为6460元/吨，05合约基差为-6元/吨，盘面升水，市场情绪偏中性。
• 库存：PTA工厂库存为4.2天，环比减少0.8天，库存压力有所缓解。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价高于均线，走势偏多。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，市场情绪偏空。
• 操作建议：TA2205合约建议在6200-6400元/吨区间操作。

关键信息

• 装置负荷变化：华东两套共计720万吨装置负荷提升至7-8成，西南一套100万吨装置上周六停车。
• PX价格走势：亚洲石脑油供应担忧情绪支撑PX价格，但PXN（PX-石脑油价差）大幅压缩，需关注原料问题对供应的影响。
• 加工费：PTA加工费持续压缩，装置检修预期增加，供应商合约减量，未来供需有望改善。

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MEG市场分析

主要观点

• 基本面：主流工艺路线利润处于低位，石脑油制MEG亏损加重，近洋装置生产压力较大，近端供应逐渐释放，港口库存持续积累。
• 基差：现货价格为5610元/吨，05合约基差为-89元/吨，盘面升水，市场情绪偏空。
• 库存：华东地区库存为95.9万吨，环比增加2.79万吨，库存压力显著。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价高于均线，走势偏多。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，市场情绪偏空。
• 操作建议：EG2205合约建议在5500-5700元/吨区间操作。

关键信息

• 成本端：油价和煤价上涨对MEG成本形成压力，国内部分装置减产落实，但煤化工装置负荷仍高。
• 供应端：港口可流转现货持续增加，隐性库存偏高，后续仍有库存堆积空间。
• 利润表现：MEG主流工艺路线利润处于历史低位，供需过剩依旧，需关注供应端的挤出情况。

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影响因素总结

利多因素

• 成本端油价支撑作用明显
• PTA与MEG加工费处于历史低位，未来检修预期可能改善供需

利空因素

• 聚酯工厂库存偏高，终端需求受限
• 疫情影响及新订单偏少，抑制下游消费

主要逻辑

• 当前市场以成本端为主导，油价和煤价上涨对PTA和MEG形成支撑
• 聚酯及下游需求疲软，库存压力向下游转移，抑制价格上行空间

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主要风险点

1. 油价波动剧烈，可能对成本端造成不确定性
2. 终端需求恢复不及预期，可能加剧库存压力

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价格变动与基差分析

项目	2022-03-07	2022-03-04	变动
石脑油（CFR日本）	1023.130	1112.130	-89
PX（CFR中国台湾）	1222	1271	-49
PTA内盘	6460	6110	350
MEG内盘	5610	5320	290
TA01	6168	5788	380
TA05	6466	6042	424
TA09	6312	5904	408
EG01基差	14	-38	52
EG05基差	-89	-102	13
EG09基差	-82	-134	52

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库存与供需分析

• PTA库存：4.2天，环比减少0.8天，库存压力缓解
• MEG库存：华东港口库存明显积累，显示供应端压力较大
• 涤纶库存：整体库存偏高，部分装置库存压力向下游转移

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装置负荷与利润变化

• PTA负荷：华东两套装置负荷提升，西南一套装置停车
• MEG利润：主流工艺路线利润处于低位，煤制MEG利润维持高位
• 聚酯利润：POY、FDY、DTY等产品利润普遍回落，涤纶短纤利润也有所下降

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图表分析

• PTA月间价差：显示不同合约间价差变化，反映市场预期
• MEG月间价差：反映不同合约间价差趋势，显示供应与需求的动态变化
• 基差图：PTA与MEG各合约基差走势，显示盘面与现货的价差变化
• 利润图：各工艺路线利润变化，反映市场成本压力

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免责声明

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