20220303-大越期货-PTA_MEG早报_19页_868kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年3月3日总结
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场早报，分析了2022年3月3日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等内容。
PTA市场分析
主要观点
- 基本面：油价上涨带动原料成本上升，下游聚酯产品名义利润下降，涤丝工厂库存有所去化，整体偏中性。
- 基差：现货价5870元/吨，05合约基差-118元/吨，盘面升水偏空。
- 库存：PTA工厂库存为5天，环比增加0.1天，偏空。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
- 主力持仓：主力净空，空头增加，偏空。
- 结论：逸盛石化海南装置计划4月检修，逸盛新材料PTA装置负荷可能调整，需持续跟踪。PX因俄罗斯石脑油出口受限，价格强势，但PXN大幅压缩，装置负荷稳定。PTA加工费持续压缩，装置检修动力增强，后期供需有望改善。聚酯开工偏高，终端需求受疫情影响，整体偏弱。短期成本端主导，盘面偏强。
操作建议
- TA2205：建议在6000-6200元/吨区间操作。
MEG市场分析
主要观点
- 基本面：各主流工艺利润低位，石脑油制亏损加剧，供应端挤出需时间。28日CCF口径库存94.5万吨，环比增加5.6万吨，港口库存持续积累，偏空。
- 基差：现货价5115元/吨，05合约基差-144元/吨，盘面升水偏空。
- 库存：华东地区库存93.11万吨，环比增加5.01万吨，偏空。
- 盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，偏多。
- 主力持仓：主力净空，空头减少，偏空。
- 结论：成本端油价上涨，煤价受监管影响难以继续上涨，港口可流转现货持续增加，生产工厂隐性库存偏高，未来仍有堆积空间。市场对远月供应存在宽松预期。MEG累库程度高于PTA，供需过剩明显，需关注供应端挤出情况。
操作建议
- EG2205：建议在5200-5400元/吨区间操作。
影响因素总结
利多因素
- 成本端油价支撑作用
- PTA与MEG环节效益处于历史低位，装置检修预期改善供需
利空因素
- 聚酯工厂库存偏高
- 疫情与新订单偏少，终端需求受限
主要逻辑
- 当前市场主要受低加工费影响，成本因素占据主导地位
风险点
- 油价波动剧烈
- 终端需求恢复不及预期
价格变动与利润分析
现货价格
| 品种 | 2022-03-02 | 2022-03-01 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 937.38 | 919.00 | +18.38 |
| PX(CFR中国台湾) | 1126 | 1112 | +14 |
| PTA内盘 | 5870 | 5635 | +235 |
| MEG内盘 | 5115 | 4825 | +290 |
期货价格
| 合约 | 2022-03-02 | 2022-03-01 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA01 | 5772 | 5570 | +202 |
| TA05 | 5988 | 5714 | +274 |
| TA09 | 5896 | 5632 | +264 |
基差
| 合约 | 2022-03-02 | 2022-03-01 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA01基差 | 98 | 65 | +33 |
| TA05基差 | -118 | -79 | -39 |
| TA09基差 | -26 | 3 | -29 |
| EG01基差 | -234 | -350 | +116 |
| EG05基差 | -144 | -211 | +67 |
| EG09基差 | -240 | -305 | +65 |
利润
| 品种 | 2022-03-02 | 2022-03-01 | 变动 |
|---|---|---|---|
| PTA加工费 | 102.06 | 278.32 | -176.26 |
| 石脑油MEG内盘利润 | -1784.77 | -2038.06 | +253.30 |
| 外采乙烯制MEG内盘利润 | -1269.76 | -1531.12 | +261.36 |
| 甲醇制MEG内盘利润 | -1596.30 | -1738.40 | +142.10 |
| 煤制MEG利润 | -362.00 | -616.00 | +254.00 |
| POY利润 | 187.63 | 415.70 | -228.07 |
| FDY利润 | 232.63 | 415.70 | -183.07 |
| DTY利润 | 617.63 | 815.70 | -198.07 |
| 涤纶短纤利润 | 169.30 | 272.37 | -103.07 |
月间价差与基差分析
PTA月间价差
- 价格走势图显示PTA月间价差存在波动，需结合具体图示进一步分析。
PTA基差
- 01、05、09合约基差图显示基差波动，整体偏空。
MEG月间价差
- MEG月间价差图显示价格趋势，存在累库压力。
MEG基差
- 01、05、09合约基差图显示基差偏空。
其他关键指标分析
PXN价差
- PXN冲高后明显回落，价格走势图显示波动。
港口库存
- MEG港口库存明显积累，图示显示库存持续增加。
涤纶库存
- 长丝库存位置偏高，图示显示库存压力较大。
聚酯上游开工
- PTA负荷回落，PX负荷提升，图示显示开工变化。
聚酯下游开工
- 聚酯负荷较同期偏高，织机负荷季节性回升，图示显示开工率上升。
免责声明
本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性或完整性。投资者根据本报告作出的任何操作与公司及报告作者无关。
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