非金属建材行业2023年9月投资策略：多重政策加速落地，积极把握地产链配置机会-20230915-国信证券-34页_5mb

非金属建材行业2023年9月投资策略总结

核心内容

2023年8月，非金属建材板块整体小幅下行，其中水泥板块跌幅最大，玻璃板块表现相对较好。随着9月传统旺季来临，市场情绪有所提振，行业运行呈现分化趋势，重点关注地产链及细分领域龙头企业的配置机会。

主要观点

1. 市场回顾

• 8月建材板块整体下跌6.51%，跑输沪深300指数0.30个百分点。
• 水泥板块单月下跌8.00%，玻璃板块下跌5.51%，其他建材板块下跌6.02%。
• 8月涨跌幅前三：石膏板（+5.54%）、玻纤（-4.78%）、混凝土及相关（-5.55%）。
• 8月跌幅前三：水泥管（-11.94%）、防水材料（-9.57%）、耐火材料（-8.81%）。
• 从个股表现来看，东鹏控股、宏和科技、宁夏建材等涨幅领先；金刚光伏、震安科技等跌幅较大。

2. 政策与市场动态

• 地产政策加速落地：8月以来，央行降息、多地落实“认房不认贷”、下调购房首付比例等政策陆续出台，市场信心逐步修复。
• 专项债发行提速：7-8月专项债发行量大幅增加，截至9月11日已完成全年目标84.54%，预计下半年基建投资将获得较好支撑。
• 金融支持政策：包括“金融16条”、保交楼贷款支持计划延续、降低存量房贷利率等，有助于稳定房地产市场。

3. 行业运行情况

• 水泥行业：需求恢复缓慢，库存持续高位运行，但9月多地错峰生产可能缓解库存压力，价格企稳。
• 玻璃行业：浮法玻璃需求改善，价格稳步上行；光伏玻璃库存回落，成本上涨推动价格上涨，市场稳中偏强。
• 玻纤行业：粗纱价格持续走弱，电子纱小幅上涨，行业整体亏损，但受益于基建、风电、汽车及出口改善，龙头有望结构性修复。

关键信息

4. 投资建议

• 重点推荐：东方雨虹、北新建材、兔宝宝、华新水泥等地产链相关企业。
• 关注估值修复：高股息支撑的海螺水泥、华新水泥具备较好安全边际，可关注其估值修复机会。
• 其他领域：关注光伏玻璃、电子纱等细分领域，以及铝模板细分赛道的头部企业志特新材。

5. 风险提示

• 政策落地效果低于预期。
• 供给增加超预期。
• 成本上涨超预期。

9月投资组合推荐

行业数据概览

• 水泥价格：8月末全国高标水泥平均价为358.8元/吨，环比下跌2.00%。
• 玻璃价格：8月国内主流市场浮法玻璃均价2085.57元/吨，环比上涨6.41%。
• 玻纤库存：8月末国内重点池窑企业库存92.8万吨，环比上升4.2%。
• 光伏玻璃：库存天数20.49天，环比下降15.75%，价格稳步上行。
• 玻纤出口：7月出口量16.3万吨，同比上涨2.8%，出口金额2.4亿美元，同比下降23.5%。

总结

2023年9月，非金属建材行业在政策利好与旺季需求释放的推动下，有望实现结构性修复。水泥、玻璃、玻纤等细分领域呈现分化趋势，地产链相关企业及具备增长潜力的细分赛道值得关注。建议投资者积极把握政策带来的市场机遇，关注龙头企业及高股息品种，同时注意政策落地效果、供给增加及成本上涨等风险因素。