20160911-长城证券-化工行业投资周报_中国油储增加1900万桶_油价崩溃预期或落空_36页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容

2016年9月11日发布的《基础化工行业周报》主要分析了化工行业在供给侧改革背景下的投资机会与市场动态。报告指出，供给侧改革将为化工行业带来持续的投资机会，具体包括原料成本推动、需求拉动和供给收缩三个方向。

主要观点

1. 供给侧改革推动行业增长：

   • 原料价格上涨推动下游产品价格回升，推荐关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）和粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）。
   • 房地产去库存和投资需求增长将带动上游建材需求，推荐关注纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。
   • 淘汰落后产能和关停污染企业将使龙头受益，推荐关注印染行业（联发股份）和染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。

2. 石油储备增加影响油价走势：

   • 中国石油储备增加1900万桶，油价崩溃预期或落空。
   • 中国原油进口量飙升16%，带动油价反弹近80%，预计未来油价将保持稳定。

3. 环保政策影响行业格局：

   • 环保税即将开征，小企业可能被淘汰，有利于行业升级。
   • 中石油考虑将油田业务上市，可能成为战略控股公司。

4. 新材料领域进展：

   • 我国在超导材料领域取得突破，铁基超导材料研发走在世界前沿。
   • 铁基超导材料在高温超导研究领域具有重大意义，未来在电子电气和医疗等领域的应用需求将增加。

关键信息

行业表现

• 上周化工板块上涨2.72%，跑赢沪深300指数2.60个百分点。
• 2016年年初至今，化工板块累计下跌10.89%，而沪深300累计下跌11.07%，化工板块略优于大盘。

产品价格异动

涨幅较大的产品

• 液化气（上海石化，22%）
• 苯胺（华东地区，10.48%）
• 草甘膦（新安化工，7.56%）
• 二氯甲烷（华东地区，5.88%）
• 丙烯腈（中纤网，5.62%）
• 木浆粕（中纤网，5.1%）
• 乙二醇（中纤网，4.56%）
• 汽油（中石化93#，4.46%）
• 柴油（北京中石油0#，4.44%）
• 三氯乙烯（华东地区，4.3%）

跌幅较大的产品

• 氢氟酸（浙江凯圣，-4.84%）
• 三聚氰胺（川化清华，-3.85%）
• BRENT原油（-3.83%）
• WTI原油（-3.69%）
• 环氧乙烷（燕山石化，-2.12%）
• 长丝切片（中纤网，-1.56%）
• 软泡聚醚（华东地区，-1.52%）
• 甘氨酸（河北，-1.39%）
• 己二酸（华东地区，-1.34%）
• 锦纶切片（中纤网，-1.2%）

投资建议

• 赛轮金宇：推荐，预计2015-2017年EPS分别为0.15元、0.18元、0.29元，PE分别为22倍、19倍、16倍。公司作为民族轮胎品牌，有望成为具备国际竞争力的企业，越南工厂明年盈利将推动公司重回高增长通道。
• 青岛双星：推荐，公司以轮胎O2O为切入点，搭建车后市场服务体系，预计2015-2017年EPS分别为0.09元、0.12元、0.15元。
• 闰土股份：推荐，公司作为染料行业龙头，受益于环保政策推动。
• 浙江龙盛：推荐，公司作为染料行业龙头，受益于环保政策推动。
• 德联集团：推荐，公司作为电子化学品行业领先者，业绩增长显著。
• 联化科技：强烈推荐，公司医药中间体项目进展顺利，农药中间体增长强劲。
• 万华化学：强烈推荐，公司MDI产能全球最大，受益于油价下跌和行业垄断地位。
• 海利得：强烈推荐，公司各项业务向好，盈利提升显著。
• 辉隆股份：推荐，公司渠道优势显著，农资电商前景广阔。
• 新都化工：强烈推荐，公司复合肥业务调整成功，调味品业务发展迅速。

风险提示

• 国际油价剧烈波动的风险
• 化工产品需求不达预期的风险

行业动态

1. 石油储备增加：

   • 中国石油储备增加1900万桶，油价崩溃预测或将落空。
   • 中国原油进口量飙升16%，带动油价反弹近80%。

2. 中石油业务改革：

   • 中石油考虑将油田业务上市，成为国企改革试点。
   • 油田开采环节亏损较大，通过上市实现减亏增效。

3. 环保税开征：

   • 环保税即将开征，有助于淘汰小企业，促进行业升级。
   • 环保税对严格执行环保标准的企业有减半征收优惠。

4. 煤炭价格调控：

   • 环渤海动力煤价格上涨，启动分级加产机制。
   • 三级响应：价格上涨至460元/吨以上，日均增产20万吨。
   • 二级响应：价格上涨至480元/吨，日均增产30万吨。
   • 一级响应：价格上涨至500元/吨，日均增产50万吨。

5. 环保督察风暴：

   • 中央环保督察组对多个省份进行现场督察，政策力度或加大。
   • 环保执法力度加强，已有超100人因污染被刑事拘留。

6. 新材料进展：

   • 我国成功研制出全球首根100米量级铁基超导长线，推动产业化进程。
   • 铁基超导材料在高温超导研究领域具有重大意义，未来应用前景广阔。

投资组合

9月投资组合

2016年组合收益情况

行业走势与价格分析

行业走势

• 原油价格小幅上涨，美油上涨3.24%，布油上涨2.52%。
• 化工品价格涨跌互现，上涨品种23种，下跌品种31种。

化工产品价格及走势

• 能源石化：

  • WTI原油：45.88美元/桶，周涨幅3.24%，半月涨幅-3.69%
  • BRENT原油：48.01美元/桶，周涨幅2.52%，半月涨幅-3.83%
  • 汽油：中石化93#，5850元/吨，周涨幅1.74%，半月涨幅4.46%
  • 柴油：中石油0#，4700元/吨，周涨幅2.17%，半月涨幅4.44%
  • 液化气：上海石化，3050元/吨，周涨幅17.31%，半月涨幅22.00%

• 无机产品：

  • 氢氟酸：浙江凯圣，5900元/吨，周涨幅0.00%，半月涨幅-4.84%
  • 硫磺(固体)：上海石化，570元/吨，周涨幅0.00%，半月涨幅-10.61%
  • 二氯甲烷：华东地区，2250元/吨，周涨幅1.12%，半月涨幅5.88%

• 有机产品：

  • 甲醇：华东高端，1850元/吨，周涨幅-2.63%，半月涨幅-0.27%
  • 二甲苯：华东地区，5200元/吨，周涨幅-5.45%，半月涨幅1.96%
  • 丙烯腈：中纤网，9400元/吨，周涨幅5.62%，半月涨幅5.62%

总结

本报告重点分析了2016年基础化工行业在供给侧改革背景下的投资机会与市场动态，推荐了多个具有潜力的公司，并关注了原油储备增加、环保政策、煤炭价格调控等关键行业动态。同时，提供了详细的行业走势和化工产品价格分析，帮助投资者更好地把握市场机会。