石油开采行业：EIA向上调整库存138万桶，库存超预期增加158万桶！-20190815-信达证券-10页_1mb

文档总结：EIA美国原油库存数据点评

核心内容概述

本报告由信达证券石油化工行业研究团队发布，聚焦于2019年8月14日美国能源信息署（EIA）公布的原油库存数据，分析其对市场的影响及信达证券库存预测模型的准确性。报告指出，EIA公布的美国原油库存数据超预期增加，对短期油价走势形成一定压力。

主要观点

1. 库存预测结果回顾

• 预测与实际数据对比：信达证券预测美国原油库存在2019年8月2日至8月9日期间“下降314万桶”，而EIA实际数据为“增加158万桶”，超预期增加。
• 预测胜率：自2018年7月13日起，信达证券预测结果超过华尔街一致预期33次，胜率高达 61.1%。
• 供需预测与实际差异：
  • 供给预测：信达预测供给为17.35百万桶/日，EIA实际供给为17.33百万桶/日，信达预测略高0.02百万桶/日。
  • 产量预测：信达预测产量为12.5百万桶/日，EIA实际产量为12.3百万桶/日，信达预测高0.2百万桶/日。
  • 净进口预测：信达预测净进口为4.85百万桶/日，EIA实际净进口为5.03百万桶/日，信达预测低0.18百万桶/日。
  • 需求预测：信达预测需求为17.8百万桶/日，EIA实际需求为17.3百万桶/日，信达预测高0.5百万桶/日。
• 库存变化：根据EIA供需数据，库存应为“增加20万桶”，但EIA实际上调库存138万桶，最终库存“超预期增加158万桶”。

2. 库存预测模拟盘检验

• 模拟盘表现：
  • WTI原油期货：自2018年7月18日至2019年8月14日，模拟盘收益率为 59.26%。
  • Brent原油期货：模拟盘收益率为 31.58%。
• 检验方法：以2018年7月18日14时45分为起始时间，模拟盘以100为基准点，基于库存预测报告进行买卖操作，验证预测模型的有效性。

3. EIA数据点评

• 进口量：2019年8月2日至8月9日，美国原油进口量为771.4万桶/日，环比增加 7.9%，同比减少 14.4%。
• 出口量：同期原油出口量为268.3万桶/日，环比增加 43.9%，同比增加 68.5%。
• 净进口量：净进口量为503.1万桶/日，环比减少 25.2万桶/日（即减少 4.9%），同比减少 32.2%。
• 净进口变化原因：出口增长远超进口增长，导致净进口量下降。

关键信息

风险提示

• 地缘政治风险：可能对全球原油市场和油价产生重大影响。
• 气候因素：如厄尔尼诺现象，可能影响原油需求及价格波动。
• 市场不确定性：原油价格受多种因素影响，存在盈利和亏损的可能。

研究团队简介

• 左前明：信达证券能源行业首席分析师，中国矿业大学（北京）博士，注册咨询（投资）工程师，曾主持多项煤炭与能源研究项目。
• 陈淑娴：研究助理，北京大学金融数学与经济学双学位，从事石油化工行业研究。
• 洪英东：研究助理，清华大学工学博士，从事石油化工行业研究。

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