20160808-长城证券-化工行业投资周报_尿素_磷铵等过剩行业将禁止新增产能_34页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容

2016年8月8日发布的《基础化工行业周报》主要聚焦于化工行业的投资建议与市场表现，强调供给侧改革对行业的深远影响，并推荐了多只重点跟踪公司。报告指出，尿素、磷铵等过剩行业将严格控制新增产能，这将推动行业集中度提升，利好龙头企业发展。同时，报告关注到部分化工产品价格波动较大，如醋酐、DMC等涨幅显著，而液氯、合成氨等则跌幅明显。

主要观点

1. 行业趋势与政策导向

• 供给侧改革是2016年资本市场的重要内容，去产能、化解房地产库存等举措为化工行业带来持续投资机会。
• 从原料成本推动、需求拉动、供给收缩三个角度分析投资机会：
  • 原料成本推动：关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）和粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）。
  • 需求拉动：房地产去库存将带动上游建材需求，推荐纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。
  • 供给收缩：淘汰落后产能，支持龙头企业发展，推荐印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。

2. 行业动态

• 去产能政策：国务院发布《关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》，明确控制尿素、磷铵等过剩行业新增产能。
• 石化经济运行：上半年石化行业增加值同比增长8.7%，经济运行总体平稳，价格降幅收窄，结构优化进展明显。
• 中报预告：11家石油化工类上市公司中，6家中报预喜，显示行业基本面有所改善。
• 汽油出口增长：6月份中国汽油出口首次突破百万吨，出口比例达到10%，显示国内需求疲软导致产能外移。
• 新材料市场：预计2021年全球耐高温涂料市场规模将达61.6亿美元，年复合增长率5.11%，汽车与交通运输将成为主要增长驱动。

关键信息

重点跟踪公司盈利预测

投资建议

• 赛轮金宇：受益于半钢胎市场增长及越南工厂投产，强烈推荐。
• 巨化股份：技术实力深厚，有望成为电子化学品及新材料行业领导者，强烈推荐。
• 海利得：各项业务向好，业绩超预期，继续强烈推荐。
• 辉隆股份：深耕农资，渠道优势显著，继续强烈推荐。
• 青岛双星：布局轮胎O2O，推动车后市场发展，继续强烈推荐。
• 万华化学：MDI全球领先，油价下跌带来成本优势，强烈推荐。

风险提示

• 国际油价剧烈波动可能影响化工产品成本。
• 化工产品需求不达预期可能影响企业盈利。

8月模拟组合

价格异动

涨幅较大的产品

• 醋酐（江苏丹化）：周涨幅16.00%，半月涨幅28.89%
• DMC（华东地区）：周涨幅0.00%，半月涨幅8.80%
• R22（华东地区）：周涨幅3.16%，半月涨幅6.52%
• 涤纶DTY（中纤网）：周涨幅1.74%，半月涨幅5.42%
• TDI（华东地区）：周涨幅2.67%，半月涨幅5.12%
• 粘胶短纤（中纤网）：周涨幅0.96%，半月涨幅4.97%
• 生胶（新安化工）：周涨幅0.00%，半月涨幅4.96%
• 己内酰胺（中纤网）：周涨幅2.27%，半月涨幅4.17%
• 软泡聚醚（华东地区）：周涨幅-0.98%，半月涨幅4.12%
• 环氧丙烷（华东地区）：周涨幅-1.25%，半月涨幅3.94%

跌幅较大的产品

• 液氯（华东地区）：周跌幅0.00%，半月跌幅-25.00%
• 硫磺（固体）（上海石化）：周跌幅-9.52%，半月跌幅-9.52%
• 丁二烯国际（CFR东南亚）：周跌幅0.00%，半月跌幅-9.00%
• 合成氨（山东）：周跌幅-8.06%，半月跌幅-7.57%
• 柴油（北京中石油0#）：周跌幅-6.82%，半月跌幅-6.82%
• 天然橡胶（上海）：周跌幅-3.70%，半月跌幅-6.73%
• 石脑油国际（阿拉伯湾）：周跌幅1.33%，半月跌幅-6.59%
• 尿素（山东）：周跌幅-0.86%，半月跌幅-6.50%
• 一铵（湖北鑫冠）：周跌幅-5.88%，半月跌幅-5.88%
• 苯胺（华东地区）：周跌幅-3.20%，半月跌幅-5.47%

行业表现

• 上周化工板块下跌0.23%，沪深300指数上涨0.04%，化工板块跑输指数0.27个百分点。
• 2016年年初至今，化工板块累计下跌16.14%，沪深300累计下跌14.10%，化工板块跑输2.04个百分点。

重点覆盖化工产品价格及走势

• 能源石化：汽油出口增加，价格波动显著。
• 无机产品：硫磺、液氯等价格大幅下跌。
• 有机产品：醋酐、苯乙烯等价格有所上涨。
• 氯碱PVC：液氯价格下跌，纯碱价格略有上涨。

结论

报告指出，随着供给侧改革的推进，化工行业将面临结构性调整，部分企业因去产能政策而受益。建议投资者关注具备成长潜力、业绩增长确定的公司，如赛轮金宇、万华化学、海利得、辉隆股份等，同时注意国际油价波动及需求变化等风险因素。