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豆粕、菜粕与大豆市场分析总结（2021.02.22）

一、豆粕市场分析

核心内容

豆粕市场在2021年2月22日呈现震荡格局，短期价格预计在3470至3520区间波动，操作以短线区间为主，期权建议观望。

主要观点

• 基本面：美豆因库存偏紧和南美产区天气变数震荡收涨，国内豆粕春节后成交回升，但生猪集中出栏导致短期需求偏淡，压制价格。进口大豆到港减少、巴西大豆收割缓慢以及国内油厂开机率低位，支撑豆粕库存低位和基差升水。
• 基差：豆粕现货价格为3645元/吨（华东），基差为+183，升水期货，对多头有利。
• 库存：豆粕库存44.99万吨，环比增加7.53%，同比增加26.37%，库存偏高对空头有利。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 结论：美豆短期在1400元/吨以下震荡；国内豆粕受其带动，关注南美天气和国内需求变化。

二、菜粕市场分析

核心内容

菜粕市场整体跟随豆粕震荡运行，短期价格预计在2920至2970区间波动，操作以短线区间为主，期权观望。

主要观点

• 基本面：油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。但豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近极限，限制其上升空间。春节后水产养殖需求有望启动，未来中加关系改善可能恢复加拿大油菜籽进口。
• 基差：菜粕现货价格为2860元/吨（华南），基差为-58，贴水期货，对空头有利。
• 库存：菜粕库存4.2万吨，环比减少5.62%，同比增加180%，库存偏低对多头有利。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡，库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。

三、大豆市场分析

核心内容

大豆市场震荡偏强，短期价格预计在5900元/吨附近波动，操作以观望为主或短线操作。

主要观点

• 基本面：美豆震荡偏强，南美天气变数和库存偏紧支撑其价格。俄罗斯上调大豆出口关税利多国内大豆，但国产大豆价格远高于进口大豆，进口替代增多，国产大豆面临有价无市局面。
• 基差：大豆现货价格为5500元/吨（佳木斯），基差为-430，贴水期货，对空头有利。
• 库存：大豆库存398.13万吨，环比减少11.9%，同比减少0.22%，库存偏低对多头有利。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：美豆预计在1400元/吨以下震荡，国内大豆期货震荡后冲高，短期波动加剧，需注意风险。

四、市场数据与趋势

1. 市场数据

2. 成交量与价格走势

• 豆粕：春节后成交量回升，2月19日成交8.04万吨，价格震荡。
• 菜粕：成交量较低，2月19日成交0.085万吨，价格震荡。
• 豆一：成交量有所回升，2月19日成交10333万吨。

3. 库存变化

• 豆粕库存：从1月25日的48.2万吨降至2月1日的41.84万吨，2月8日回升至44.99万吨。
• 大豆库存：从1月25日的484.16万吨降至2月1日的398.13万吨，环比减少11.9%。

4. 进口动态

• 进口大豆到港量：2021年1月预计800万吨，为年内低位。
• 巴西大豆收割：2021年2月12日收割进程为9%，较上年同期和五年均值偏慢。

五、生猪与饲料市场动态

• 生猪存栏：1月环比减少1.03%，但母猪存栏环比增加1.02%。
• 生猪价格：继续回落，供应增加与消费偏弱是主因。
• 仔猪价格：震荡偏强，生猪补栏增多支撑价格。
• 生猪饲料产量：月度环比上升，显示需求有所恢复。
• 豆粕与生猪养殖利润：豆粕现货升水收窄，期货盘面偏强，但养殖利润高位回落。

六、总结

• 豆粕：短期震荡，基差升水，库存低位，但需求偏弱，操作以短线为主。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，库存偏低，需求较好，但替代压力限制上涨空间。
• 大豆：震荡偏强，库存偏低，但进口替代压力较大，需关注政策与天气变化。
• 生猪市场：存栏减少，价格回落，但补栏增多，仔猪价格偏强，养殖利润承压。

整体来看，豆类市场受美豆走势和国内供需影响较大，建议投资者关注南美天气、国内需求变化及政策动向。