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豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.02.09）

核心内容概述

2021年2月9日的豆粕、菜粕及大豆市场分析指出，整体市场处于震荡偏弱格局，但部分品种因库存低位及基差升水表现偏多。主要受国际大豆市场波动、国内需求变化及库存水平影响，市场参与者需关注天气、进口政策及需求变化等关键因素。

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豆粕市场分析

基本面

• 国际方面：美豆震荡回升，受美农报告预期利多、能源价格上涨及巴西大豆收割和出口缓慢影响，但丰产预期压制价格。
• 国内方面：春节备货结束，生猪集中出栏导致短期需求偏淡，压制豆粕价格。进口大豆到港量减少、油厂开机回落、豆粕库存降至低位及基差升水支撑期货价格。
• 结论：美豆短期震荡于1400附近，国内豆粕受其带动，关注南美天气及国内需求变化。

价格与持仓

• 期价：豆粕M2105合约价格为3460，现货价格为3700，基差为240，升水期货。
• 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。

操作建议

• 短期策略：豆粕M2105合约短期在3480至3530区间震荡，建议进行短线区间操作。
• 期权策略：建议买入宽跨式期权组合。

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菜粕市场分析

基本面

• 供应端：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 需求端：豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格。
• 预期变化：中加关系或改善，中国有望重新进口加拿大油菜籽，支撑菜粕价格。

价格与持仓

• 期价：菜粕RM2105合约价格为2886，现货价格为2800，基差为-86，贴水期货。
• 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。

操作建议

• 短期策略：菜粕RM2105合约短期在2900至2950区间震荡，建议短线区间操作或观望。

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大豆市场分析

基本面

• 国际方面：美豆震荡回升，巴西大豆收割进程偏慢，阿根廷大豆播种和收割进程相对正常。
• 国内方面：国产大豆收购价维持高位，但进口大豆替代增多，国产大豆面临有价无市风险。
• 库存变化：大豆库存降至398.13万吨，环比减少11.9%，同比减少0.22%，库存相对偏多。

价格与持仓

• 期价：豆一A2105合约价格为5783，现货价格为5500，基差为-283，贴水期货。
• 持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。

操作建议

• 短期策略：豆一A2105合约短期在5800上方震荡，建议观望或短线操作。

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市场动态与数据

库存数据

• 豆粕库存：2月8日为44.99万吨，环比增加7.53%，同比增加26.37%。
• 大豆库存：2月8日为398.13万吨，环比减少6.66%，同比减少0.22%。
• 豆粕未执行合同：减少至284.74万吨，周环比减少19.68%。

进口情况

• 进口大豆到港量：2021年1月预计为800万吨，为年内低位。
• 压榨利润：豆粕现货和期货压榨利润均高位回落，盘面压榨利润转负。

生猪市场

• 生猪价格：继续回落，供应增多，消费偏弱。
• 仔猪价格：震荡偏强，补栏增多。
• 生猪饲料产量：月度环比上升。
• 生猪存栏：12月环比增加2.29%，母猪存栏环比增加1.96%。

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总结

• 豆粕：短期震荡，受美豆影响，基差升水支撑，但库存高位和需求淡季压制价格。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，库存低位，但豆粕和杂粕替代限制其上升空间。
• 大豆：库存回落，价格震荡偏强，但进口大豆替代压力较大。
• 市场操作：豆粕和菜粕建议短线区间操作，豆一建议观望或短线操作。

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关键信息汇总

品种	期价	现价	基差	库存变化	持仓变化	操作建议
豆粕M2105	3460	3700	+240	环比+7.53%	多单减少	短线区间操作，期权买入宽跨式
菜粕RM2105	2886	2800	-86	环比-5.62%	多单减少	短线区间操作或观望
豆一A2105	5783	5500	-283	环比-11.9%	多单增加	观望或短线操作

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风险提示

• 美豆走势、南美大豆生长天气及国内需求变化是关键影响因素。
• 国内豆粕库存低位及基差升水支撑价格，但需警惕需求淡季带来的压制。
• 菜粕库存低位支撑价格，但豆粕和杂粕替代限制其上涨空间。
• 国产大豆价格高位，但进口替代压力大，可能进入有价无市阶段。