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豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.02.23）

核心内容概览

豆粕市场

• 基本面：美豆震荡收涨，主要因库存偏紧及巴西大豆收割进程迟缓。国内豆粕跟随美豆走势，春节后成交回升，短期维持震荡格局。生猪集中出栏导致需求偏淡，压制豆粕价格，但进口大豆到港减少及油厂开机低位支撑豆粕期货价格。
• 基差：现货3685元/吨，基差180元，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存69.69万吨，环比增加54.9%，同比增加101.12%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：美豆短期在1400元/吨下方震荡；国内豆粕短期在3480至3530元/吨区间震荡，建议短线区间操作，期权观望。

菜粕市场

• 基本面：油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期支撑菜粕价格。但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕上升空间。春节后需求有望启动，中加关系改善可能带来加拿大油菜籽进口恢复。
• 基差：现货2920元/吨，基差-44元，贴水期货，偏空。
• 库存：菜粕库存7.3万吨，环比增加29.2%，同比增加231.8%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内需求情况。

大豆市场（豆一）

• 基本面：美豆震荡偏强，俄罗斯上调大豆出口关税利多国内大豆价格。国产大豆收购价高位，但进口大豆替代增多，国产大豆可能进入有价无市格局。
• 基差：现货5500元/吨，基差-378元，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存476.04万吨，环比增加19.57%，同比减少2.49%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
• 结论：美豆预计在1400元/吨下方震荡；国内大豆期货震荡后冲高，短期波动加剧，需注意风险。

市场数据与趋势

近期库存变化

• 豆粕库存：从1月25日的48.2万吨增至2月22日的69.69万吨，环比增加54.9%。
• 大豆库存：从1月25日的528.13万吨增至2月22日的476.04万吨，环比增加19.57%。

进口情况

• 进口大豆到港量：2021年1月预计800万吨，为年内低位。
• 油厂压榨量：春节后高位回落，油厂开机维持低位。

基差分地区走势

• 豆粕：华东地区基差180元，华南地区基差175元。
• 菜粕：华南地区基差-44元，福建地区基差-44元。

豆粕与菜粕价差

• 豆粕与菜粕价差：2105合约价差震荡收窄。

国内生猪市场

生猪存栏

• 1月生猪存栏：环比减少1.03%，但母猪存栏环比增加1.02%，显示补栏意愿增强。

生猪价格

• 生猪价格：继续回落，因供应增多、消费偏弱。

生猪饲料产量

• 1月生猪饲料产量：环比回升，显示需求逐步恢复。

生猪养殖利润

• 国内生猪养殖利润：高位回落，受豆粕价格波动影响。

国际市场动态

美国大豆市场

• 美豆走势：震荡偏强，主要受库存偏紧及巴西收割进程迟缓支撑。
• 美豆出口检验：周度出口检验环比回落，同比回升。

巴西大豆市场

• 大豆收割进程：2月12日收割9%，同比21%，五年均值20%，进程偏慢。
• 巴西疫情：新增病例高位回落，对经济和农业活动影响减弱。

总结与策略建议

豆粕

• 操作建议：短期3480至3530元/吨区间震荡，短线区间操作为主，期权观望。

菜粕

• 操作建议：短期2930至2980元/吨区间震荡，短线区间操作为主，期权观望。

大豆（豆一）

• 操作建议：短期5900元/吨附近震荡，观望为主或短线操作。

关键信息汇总

品种	主要支撑因素	主要压制因素	操作建议
豆粕	美豆震荡偏强、国内库存低位、基差升水	生猪出栏需求淡、进口大豆到港减少	短线区间操作，期权观望
菜粕	油菜籽供应偏紧、需求回升	豆粕替代、基差贴水	短线区间操作，期权观望
大豆	俄罗斯出口关税、国产收购价高位	进口大豆替代、基差贴水	观望为主或短线操作

结论

豆粕和菜粕市场均受国际供需和国内需求影响，短期震荡运行。大豆市场则因国产与进口价差及替代效应呈现中性偏多态势。需密切关注南美大豆收割天气、国内需求恢复情况及中加关系变化，以判断未来走势。