20231225-银河期货-_粕类日报_南美天气转干_豆粕现货情绪好转_5页

粕类市场日报摘要（2023年12月25日）

市场分析

美豆市场因巴西中西部降雨不及预期，导致大豆减产风险增加，机构下调巴西大豆产量预期，引发多头情绪，出现小幅反弹。但阿根廷天气良好，供应复甦可能性大，且出口政策具有一定刺激效果，反弹空间预计有限。美国出口虽受中国和欧盟采购支撑，但可持续性存疑。整体市场缺乏实质性利好。

现货情况

豆粕现货成交有所好转，油厂放价力度小，下游买货意愿增强，可能源于前期商业到港量偏低和补货需求。数据显示，油厂开机率下滑但仍伴随库存增加（本周开机率54%，库存同比大幅上升），需求相对疲软。菜粕市场价差收窄后小幅反弹，主要受国内基本面支撑，沿海地区压榨量和库存呈现稳定趋势。短期内豆菜粕价差可能伴随预期调整略有改善，但整体供需格局偏宽松。

数据摘要

• 豆粕库存：本周较上周增加229万吨，增幅28.2%，同比大幅上升658.3%。
• 开机率：大豆开机率54%，大豆库存同比增加36.75%。
• 菜粕库存：本周较上周菜粕库存增量较少，但菜籽到港量增加导致整体库存稳定上升。

交易策略

单边市场：鉴于缺乏强支撑因素，预计反弹有限，建议维持逢高抛空操作。
套利建议：MRM05价差短线做缩小，以卖M2405-P-3250和卖M2405-C-3450为参考，但仅供参考。

本报告不构成投资建议，仅供内部参考使用。