20210222-五矿经易期货-农产品周报_18页_2mb
报告摘要
农产品周报总结
核心内容概述
本周农产品周报涵盖了油脂、蛋白粕、鸡蛋、白糖、纸浆、棉花、玉米、生猪、苹果等主要品种的市场分析，内容涉及价格走势、库存变化、供需情况、政策影响及投资策略等。整体市场呈现震荡偏强格局，部分品种因需求强劲和供应紧张表现出较强上涨动力，但也存在部分品种因季节性因素和市场情绪波动面临回调压力。
油脂
主要观点
- 棕榈油：BMD棕油5月合约上涨5.38%，至3526林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB2月船期报价1042.5美元/吨，到港完税成本8237-8329元/吨。国内沿海24度棕榈油报价7850-7950元/吨，涨110元/吨。
- 豆油：国内沿海一级豆油主流价位9150-9600元/吨，涨幅100-140元/吨。
- 菜油：沿海进口四级菜油报价10590-10790元/吨。
- 库存情况：国内豆油商业库存83.66万吨，环比增加3.205万吨，增幅3.98%；全国港口食用棕榈油库存61.93万吨，环比增加2.3%；两广及福建地区菜油库存增加至16500吨，增幅6.45%；华东菜油库存153300吨，增幅0.52%。
- 市场展望：当前豆棕菜三大油脂现货库存均不多，供应压力不大，美元疲软支撑油脂行情，预计短线保持较强走势。
投资策略
- 单边操作：偏多思路。
- 套利操作：YP05价差缩小，可持有头寸。
蛋白粕
主要观点
- 美豆：主力5月合约周涨0.80%，至1381.25美元/吨。出口净销售45.59万吨，环比下滑43%。USDA预计2022年美豆供应仍处于历史低位，提振价格，但出口需求放缓及巴西供应增加限制涨幅。
- 豆粕：大连豆粕主力合约周跌0.23%，至3462元/吨。沿海豆粕主流报价3600-3750元/吨，跌30-110元/吨。节后购销清淡，但一季度大豆到港不多，供应压力不大。
- 菜粕：郑州菜粕主力合约周涨0.41%，至2918元/吨。沿海进口菜籽压榨的菜粕报价2760-2860元/吨，涨10-30元/吨。两广及福建地区菜粕库存环比增加29.2%，同比增加232%。
投资策略
- 节后蛋白粕市场购销清淡，建议暂时观望。
- 远月合约可能受补栏影响，需关注后续变化。
鸡蛋
主要观点
- 现货价格：锦州报价持平于节前的3.4元/斤，全国一二级苹果批发均价7800元/吨。
- 库存情况：产区及流通环节库存少于往年同期，下游顺势采购，走货尚可。
- 存栏及利润：上半年存栏下跌将延续至5月以后，蛋价或高于同期。蛋鸡养殖利润维持高位，但节后消费淡季可能带来压力。
投资策略
- 短期思路偏多，但各合约存在较高升水，建议逢低关注，过高不追。
- AP2105合约建议逢高抛空，前期空单可继续持有。
白糖
主要观点
- 国际市场：ICE主力合约周涨8.40%，至16.91美分/磅。原糖CFTC基金净多持仓226940（+15585）。
- 国内情况：SR2105周涨3.65%，至5429元/吨。主产区现货价格跟随上涨，南宁报价5330元/吨，与盘面基差-99（+13）。
- 供应与需求：巴西收割延迟，泰国开榨缓慢，印度出口推迟，短期供应紧张。节后消费淡季，库存压力大，预计盘面上涨空间有限。
投资策略
- 短期郑糖跟随外盘上涨，建议观望或少量逢高抛空。
- 上方压力关注5450-5500元/吨。
纸浆
主要观点
- 价格走势：漂针浆期货震荡冲高，主力合约SP2103上涨5.22%，至6972元/吨。
- 库存情况：主要港口库存207万吨，环比增长17.92%，主要增量来自青岛港阔叶浆库存。
- 市场分析：针叶浆紧缺，外盘报价上涨，给市场带来成本支撑。下游企业盈亏接近平衡，文化纸企已出现亏损。
投资策略
- 建议日内短多为主，带上止损。
- 关注下游需求及进口情况。
棉花
主要观点
- 价格走势：郑棉主力合约周涨520点，至16095元/吨。ICE美棉周涨1.17%，至90.69美分/磅。
- 库存与利润：国内棉花现货价格指数上涨424-636元/吨。国储方棉内外价差接近轮入价格，预计后期轮储将缓解供应压力。
- 市场情绪：宏观流动性宽松及美国量化宽松政策支撑价格，但产业套保压力可能压制涨幅。
投资策略
- 05合约短期偏强运行，建议回落5日线逢低做多。
玉米
主要观点
- 价格走势：大连玉米主力合约周涨1.73%，至2815元/吨。现货价格续涨，山东深加工企业收购价2940-3130元/吨，东北主流收购价2760-2850元/吨。
- 库存情况：节前辽宁四港库存385.06万吨，环比减少3.06%，同比增加64.63%。广东港口内贸库存42.6万吨，环比减少14.11%，同比减少17.44%。
- 替代情况：二等玉米与普通小麦价差高，饲料企业大量用小麦替代玉米。
投资策略
- 建议暂时观望，关注现货供需与政策面博弈。
生猪
主要观点
- 价格走势：节前现货反常走弱，仔猪和母猪价格飞涨，母猪存栏连续下滑。
- 市场影响：疫情导致生猪提前出栏，预计2月份母猪存栏进一步下滑，对期货盘面形成支撑。
- 节后走势：消费淡季来临，现货季节性下跌将展开，期货升水面临负基差结构。
投资策略
- 投机多单建议在远月逐步退出，企业可考虑逢高套保。
苹果
主要观点
- 现货价格：全国一二级苹果批发均价7800元/吨，山东栖霞2.4-2.6元/斤，陕西洛川3-3.5元/斤。
- 库存与出货：近两周出货量55.7万吨，客商拿货积极，部分销区胀库。
- 市场预期：存栏下跌延续至5月以后，蛋价可能高于同期，但节后为销售淡季，基本面偏空。
投资策略
- 短期反弹缺乏基本面支撑，建议逢高抛空。
- 中期可逢低布局远月多单。
油脂油料
- 美豆出口：2月1日-20日出口增幅缩窄至10.27%，前15日环比增幅27-37.6%，预计棕油进入累库存状态。
- 豆棕菜库存：均不多，供应压力不大。
- 市场展望：预计油脂行情整体保持较强走势。
其他信息
- 报告中附有多个图表，涵盖各品种的库存、价格、持仓、基差等关键数据，数据来源包括wind、五矿经易研究所、卓创等。
- 本报告不提供个性化投资建议，仅作为市场分析参考。
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