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豆粕与菜粕市场总结（2021.03.11）

核心内容概览

1. 豆粕市场

   • 基本面：美豆震荡回落，南美天气改善，但仍有变数。国内豆粕受非洲猪瘟影响，需求偏弱，成交清淡。进口大豆到港量偏少，巴西大豆收割缓慢，支撑豆粕期货价格。
   • 基差：现货3444元/吨，基差175元/吨，升水期货，偏多。
   • 库存：豆粕库存85.14万吨，环比增加13.73%，同比增加80.61%，偏空。
   • 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
   • 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
   • 结论：美豆短期震荡于1400附近，国内豆粕价格或低位震荡，关注南美天气和国内需求变化。
   • 操作建议：豆粕M2105短期在3170至3220区间震荡，建议短线操作，期权观望。

2. 菜粕市场

   • 基本面：油菜籽进口偏少，加拿大供应受限，短期支撑菜粕价格。但豆粕和杂粕替代比例已接近极限，压制菜粕上涨空间。3月需求或启动，但未来中加关系改善可能影响价格。
   • 基差：现货2800元/吨，基差-3元/吨，贴水期货，中性。
   • 库存：菜粕库存5.38万吨，环比减少13.23%，同比增加198.9%，偏空。
   • 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
   • 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。
   • 结论：菜粕跟随豆粕震荡，库存低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽进口和国内需求变化。
   • 操作建议：菜粕RM2105短期在2700至2750区间震荡，建议短线操作，期权观望。

3. 大豆市场

   • 基本面：美豆震荡，南美天气改善，但仍有不确定性。俄罗斯上调大豆出口关税，国内大豆价格高位支撑，但进口大豆替代增多，国产大豆或将进入有价无市格局。
   • 基差：现货5800元/吨，基差-338元/吨，贴水期货，偏空。
   • 库存：大豆库存477.58万吨，环比减少4.93%，同比增加25.29%，偏空。
   • 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
   • 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
   • 结论：美豆预计震荡于1400附近，国内大豆期货冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。
   • 操作建议：豆一A2105短期在6100附近震荡，建议观望或短线操作。

关键数据对比

市场动态

国内豆粕市场

• 库存变化：豆粕库存从74.86万吨增至85.14万吨，环比增加13.73%，同比增加80.61%。
• 价格走势：现货价格3444元/吨，期货价格3269元/吨，基差升水。
• 需求影响：春节后豆粕成交清淡，生猪补栏不及预期，压制价格。
• 进口影响：进口大豆到港量偏低，巴西大豆收割和出口缓慢，支撑豆粕期货价格。

国内菜粕市场

• 库存变化：菜粕库存从6.2万吨降至5.38万吨，环比减少13.23%，同比增加198.9%。
• 价格走势：现货价格2800元/吨，期货价格2803元/吨，基差贴水。
• 供应影响：油菜籽进口偏少，加拿大供应受限，短期支撑菜粕价格。
• 需求影响：水产养殖需求偏淡，压制现货价格。
• 替代影响：豆粕和杂粕对菜粕的替代已接近极限，限制其上升空间。

国内大豆市场

• 库存变化：大豆库存从502.33万吨降至477.58万吨，环比减少4.93%，同比增加25.29%。
• 价格走势：现货价格5800元/吨，期货价格6138元/吨，基差贴水。
• 进口影响：进口大豆到港量偏低，巴西大豆出口速度缓慢，支撑国内大豆价格。
• 国内需求：国产大豆价格远超进口大豆，进口替代增多，国产大豆或进入有价无市状态。

行业背景与影响因素

1. 美豆与南美天气：美豆价格震荡回落，南美天气改善缓解部分压力，但仍有变数。巴西大豆收割进程偏慢，影响未来供应。
2. 国内需求：生猪存栏环比减少1.03%，但母猪存栏环比增加1.02%，显示养殖信心有所恢复。春节后生猪补栏不及预期，压制豆粕需求。
3. 进口情况：进口大豆到港量处于年内低位，3月预计620万吨，4月预计760万吨，5月预计1000万吨。巴西大豆出口速度偏慢，支撑豆粕期货价格。
4. 替代效应：豆粕和杂粕对菜粕的替代比例已接近极限，限制菜粕上涨空间。
5. 库存与持仓：豆粕库存回升，菜粕库存下降，大豆库存高位回落，主力持仓变化反映市场预期。

总结

• 豆粕：短期震荡，价格接近底部，关注南美天气和国内需求。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，库存低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽进口。
• 大豆：价格高位支撑，但进口替代增多，市场波动加剧，需注意风险。
• 整体趋势：豆类市场震荡回落，盘面压榨利润回落转负，现货价格偏弱。
• 操作建议：豆粕与菜粕建议短线操作，期权观望；大豆建议观望或短线操作。