20251107-宏源期货-铅锌日评_沪铅高位回落；沪锌或有回调_1页_666kb

铅锌市场日评分析总结 (20251107)

铅市场简述

铜现货市场方面，SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.58%，沪铅主力合约收盘较前一日下跌0.26%。

基本面来看，铅精矿进口暂无明显增量预期，加工费趋于上涨但仍不具实质性影响；原生铅厂部分有检修安排，开工率小幅波动；而再生铅供给有所增加。需求端，下游终端市场有所改善，铅蓄电池企业开工可圈可点。

整体判断，因当前铅价处于高位，下游采购积极性减弱，但在高利润吸引下，炼厂供给恢复，加之进口窗口开启，使得供给改善虽有限但足以压抑价格进一步上涨。受制于多方因素，预计铅价继续震荡回落。

交易策略建议，前期空单可继续持有，应关注宏观和供给复苏不及预期的风险。

锌市场简述

锌现货市场方面，SMM1#锌锭平均价格保持不变，沪锌主力合约收盘较前一日微涨0.11%。上海市场升水较前日上升20元/吨。

供给端，冶炼厂原料库存充裕，锌矿加工费虽有回升但幅度有限；炼厂利润改善，预计月产量维持在60万吨附近。

需求面，目前仍无显著好转迹象；出口方面，美联储偏鹰表态可能抑制锌价表现，但若沪伦比值回升可能打开出口空间

交易策略与风险

战术上，建议投资者等待回调至支撑区域，考虑布局多头头寸，但需跟踪国内终端需求及宏观货币政策变化。

需警惕的是宏观形势恶化或者国内需求复原速度慢于预期的风险。

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