20210522-招商银行-2021年4月财政数据点评_收入稳步回升_支出略有提速_4页_737kb

报告摘要

2021年1-4月，中国财政收入稳步回升，支出略有提速。整体来看，财政收入增长延续修复态势，而财政支出增速虽有所回升，但整体进度仍低于2019年同期水平。财政政策在“稳增长压力较小的窗口期”保持审慎，政策重心转向化解地方政府隐性债务风险和推动广义政府杠杆率下降。

一般公共预算收入：1-4月累计同比增长 25.5%，环比上升 0.5pct，仍受去年疫情低基数影响，但恢复趋势明显。
税收收入：累计同比增长 27.1%，两年年均复合增长率 2.9%，环比上升 0.8pct，为历史同期较低水平。
- 增值税：两年年均复合增长 -2.9%，因增值税改革导致基期不可比。
- 企业所得税：两年年均复合增长 4.2%，环比上升 5pct，反映企业经营状况改善。
- 消费税：两年年均复合增长 -0.3%，基本恢复至疫情前水平。
- 个人所得税：两年年均复合增长 11.7%，环比上升 0.7pct，显示居民收入稳步恢复。
非税收入：累计同比增长 16.6%，两年年均复合增长 8.5%，环比下降 1.3pct，呈现“跷跷板”效应，与税收收入形成一定平衡。

总体支出：1-4月累计同比增长 3.8%，两年年均复合增长 0.5%，环比小幅回升 0.4pct。
支出进度：累计完成 30.6%，略高于2020年但低于2019年。
支出结构：
- “三保”支出：成为财政资金的主要流向，占比显著。
- 债务付息支出：增速领跑，两年年均复合增长 10.6%，环比下降 4.8pct。
- 社会保障与就业：两年年均复合增长 5.1%，环比上升 2.2pct。
- 教育：两年年均复合增长 3.8%，环比上升 1.0pct。
- 科学技术：两年年均复合增长 -6.8%，环比上升 0.6pct。
- 卫生健康：两年年均复合增长 6.5%，保持稳定。
- 基建领域：支出依然低迷，城乡社区事务、交通运输、节能环保、农林水事务等领域的两年年均复合增长率分别为 -11.9%、-13.5%、-3.8% 和 -7.7%，部分领域环比回升，但整体仍偏弱。

国有土地使用权出让收入：1-4月累计同比增长 35.0%，两年年均复合增长 13.5%，环比下降 3.2pct，已连续两月下降。
政策影响：在“房住不炒”政策背景下，土地市场降温，收入增长边际放缓。
未来展望：财政收支紧平衡下，后续土地收入有望保持稳定，但需关注住宅用地“两集中”新政对收入节奏的影响。