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镍市场周度总结

一、核心内容概述

本周镍价整体偏强运行，受市场情绪波动、供需关系及成本支撑等多重因素影响。沪镍主力2212合约周内上涨5.55%，LME镍3月合约上涨7.84%。现货市场及期货市场均呈现不同程度的上涨趋势，但下游需求疲软、库存变化及市场观望情绪对价格形成压制。

二、主要观点与关键信息

1. 镍价走势

• 期货市场：沪镍主力合约周内上涨5.55%，LME镍合约上涨7.84%。
• 现货市场：金川镍报升水5200元/吨，俄镍报升水3300元/吨，镍豆报升水2800元/吨。
• 市场情绪：周一因疫情担忧镍价走弱，周二市场情绪好转，镍价大幅上涨，之后受不锈钢价格回落影响，进入高位震荡。

2. 镍矿市场

• 供应紧张：菲律宾雨季来临，镍矿流通资源减少，市场交投冷清。
• 价格坚挺：低镍矿报价44美元/湿吨，中镍矿报价72美元/湿吨，高镍矿报价105美元/湿吨。
• 成本支撑：海运费走弱预期未改变镍矿价格高位，国内镍铁厂对高报价接受度较低，市场观望情绪浓厚。

3. 镍铁市场

• 报价坚挺：国内镍铁厂在成本支撑下报价相对稳定，印尼镍铁外售让利意愿差。
• 需求变化：11月不锈钢排产维持增势，但现货市场销售不畅，钢厂观望心态较强。
• 价格维持：本周中高镍铁价格维持1400元/镍。

4. 不锈钢市场

• 价格波动：期货偏强带动现货小幅上调，但青山新开盘价下跌，下游需求疲软，询单转弱。
• 库存变化：全国主流市场不锈钢社会总库存下降2690吨至53.6万吨，其中300系库存增加，200系和400系库存下降。
• 未来展望：库存处于低位，但后续或进入累库阶段，不锈钢价格预计将逐渐走弱。

5. 硫酸镍市场

• 供应偏紧：MHP供应持续偏紧，市场系数明显上涨，硫酸镍成本持续增加。
• 价格坚挺：现货零单偏紧，市场报价上涨，最高达4.1万元/吨。
• 需求向好：新能源领域镍需求强劲，高镍化进程加快，推动硫酸镍价格易涨难跌。

6. 库存情况

• 镍矿库存：截至11月4日，全国港口镍矿库存增加至1047.32万吨。
• 不锈钢库存：全国不锈钢社会总库存下降2690吨至53.6万吨，上期所不锈钢库存增加715吨至7438吨。
• 交易所库存：上期所电解镍库存下降至3059吨，伦镍库存下降至5.14万吨。

三、行情展望

• 短期走势：在低库存、新能源需求强劲及不锈钢排产回升的背景下，镍价短期延续偏强运行。
• 中期压力：印尼新增镍项目产量持续释放，全球原镍供需或将维持过剩，镍价持续走高动力不足。
• 风险提示：需关注不锈钢库存是否进入累库阶段、下游采购意愿是否增强以及印尼镍铁产能释放节奏。

四、结论

本周镍市场在多重利好因素支撑下表现偏强，但下游需求疲软及市场观望情绪限制了价格进一步上涨的空间。镍矿供应紧张、成本支撑及新能源需求增长为镍价提供支撑，而印尼产能释放可能对中长期走势形成压力。建议投资者关注不锈钢库存变化、印尼镍铁出货情况及市场情绪波动，谨慎对待追高操作。

分析师：李瑶瑶
审核人：孙匡文
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