20250720-华联期货-锌周报_宏观带动盘面上行_35页_7mb

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
华联期货锌周报

宏观带动盘面上行
（20250720）

作者：陈小国
从业人员资格号：F03100622
交易咨询号：Z0021111
审核：邓丹

周度观点及策略

1. 产业链结构
2. 期限市场
3. 库存端
4. 供给端
5. 需求端
6. 其它

周度观点

• 宏观：美国6月CPI数据环比增长0.3%，美联储9月降息预期上升，美元反弹抑制市场风险偏好。海外LME交仓持续，外盘锌价支撑减弱，现货锌价承压。
• 供应：冶炼厂利润良好，检修结束增加供给，加工费上涨。国内锌锭供应量继续增加，库存累增。
• 需求：淡季氛围下，终端需求受高温影响，采购意愿低。镀锌板因“反内卷”政策受益，锌合金厂家开工率小幅下降。
• 库存：LME锌库存11.91万吨，上期所库存11361吨，库存低位波动。
• 总结：需求不足仍是核心矛盾，供应增加趋势明显，锌价走势受基本面影响趋弱，关注宏观扰动。
• 策略：建议期货ZN2509逢低做多，企业可考虑卖出虚值看跌期权。

影响因素预测

• 产量：供应端增量影响偏空。
• 下游需求：淡季需求疲弱，偏空。
• 库存：库存低位累库，偏多。
• 进出口：暂无明显影响。
• 市场情绪：中性。
• 成本利润：加工费上行，偏多。
• 宏观：“反内卷”政策利好，偏多。
• 总结：总体偏多。

关键图表及数据

• 锌矿产量、精炼锌产量、镀锌板开工率等图表展示供给需求动态。
• 沪伦比价及主力合约基差分析市场情绪。

免责声明
本报告内容不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。

注：以上总结提炼了华联期货锌周报的核心观点，保留重点信息并简化表述，确保不超过1000字。