20250727-华联期货-锌周报_宏观带动盘面上行_35页_7mb

华联期货锌周报核心摘要

报告日期: 2025年7月27日
作者: 陈小国

周度观点及核心分析

1. 宏观背景: "供给侧改革"持续发酵与宏观利好消息（如"反内卷"、去产能、反内卷政策预期、有利基建项目开工）提振了市场情绪，加之国内宏观预期改善，以及对晋煤等地区核查的担忧带动对煤炭等大宗商品需求的关注，共同支撑了盘面。海外关税谈判无实质进展可能使美国通胀形势更加严峻。

2. 供应端: 锌供应有增量预期。

   • 原料端：进口货源及港口库存水平高于正常；国内炼厂原料库存正常，检修结束及即将检修，叠加河南新产线爬坡，预期下周锌锭供应环比增加。
   • 成品端：整体供应呈现增量趋势。

3. 需求端:

   • 镀锌：受"反内卷"等宏观情绪利好预期支撑，预期下周开工率可能上行。
   • 锌合金：仍处于传统淡季，开工率可能小幅下降，新订单不佳，需求弱势。
   • 氧化锌：维持淡季态势，厂家开工率下滑，下游需求未见改善。

4. 库存: 各等级锌库存均处于较低水平，LME与上期所库存低位震荡。加工费略有上行。

5. 市场预期: 整体呈现偏多观点。宏观利好、供应有限（预期增量）、库存低位、市场情绪乐观、加工费支撑均被看作利多因素。沪锌预计维持高位震荡，或迎上涨，但需警惕情绪消化后的空头资金介入。

策略建议

• 期货ZN2509：建议逢低做多。
• 企业策略：可考虑逢高卖出虚值看跌期权以保护库存。

免责声明：本报告不构成最终买卖依据，投资者自负风险。

以上信息由DeepSeek生成，基于提供的华联期货锌周报内容总结。分析内容仅供参考，不构成任何投资建议。