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兆易创新公司事件点评报告（2023.07.14）

公司概况

• 股票代码：603986（SH）
• 当前股价：117.34元
• 总市值：783亿元
• Q2业绩环比改善超预期，预计2023年上半年净利润同比大幅下降，但Q2单季实现大幅反弹，归母净利润环比增长2655%，扣非归母净利润环比增长1449%

业绩表现

• 公司处于半导体行业下行周期，上半年营收和毛利率同比下降。
• 存储行业拐点临近，Q2业绩修复明显，Q3-Q4有望持续改善。
• 投资者预期下半年业绩复苏。

行业周期

• 全球消费电子和工业市场需求低迷，市场竞争激烈。
• 存储市场或已触底，南亚科技预计下半年需求逐步恢复。
• 兆易Q2环比业绩增长支持复苏预期。

经营分析

• 公司是全球领先的无晶圆厂Flash供应商，在NOR Flash、DRAM和MCU领域占据重要地位。
• 产品工艺节点先进，覆盖从110nm到22nm多种制程。
• 多元化布局适应消费复苏、汽车电子、工业需求发展。

投资建议

• 评级：维持“买入”
• 盈利预测：2023-2025年收入分别为7198亿、8433亿、10332亿元，EPS从15.4元增至38.8元。
• 估值：当前PE为73倍，2024年PE降至46倍，长期估值支撑。
• 风险：新品研发进度；市场需求恢复不确定；竞争加剧。