2021年度建材行业策略报告：新材料、新模式铸就新价值-20201214-银河证券-16页_1mb

报告摘要

建材行业2021年度策略报告总结

核心内容

2021年度建材行业策略报告围绕“十四五”规划展开，提出建材行业应树立“宜业尚品、造福人类”的新理念，通过“十三个全面提升”实现产业升级、结构调整和绿色发展。报告指出，建材行业作为国家基础设施建设的重要支撑，其发展将对战略新兴产业起到关键作用。

主要观点

行业发展趋势：建材行业将向智能制造、高端化、绿色低碳方向发展，行业集中度提升趋势不变。
消费建材：地产精装率提高推动行业集中度上升，C端消费建材业绩复苏，旧改需求提振和消费升级带动消费建材行业持续高成长。
玻纤行业：受益于全球经济复苏，玻纤行业利润增速创新高，新材料应用拓展行业应用场景，行业龙头公司具备竞争优势。
玻璃行业：竣工端回暖为行业需求提供支撑，产能置换政策有效控制新增产能，行业有望维持高弹性。
水泥行业：供给侧改革持续推进，行业格局优化，区域分化日益显著，行业向智能制造转型。

关键信息

一、建材行业“十四五”展望

建材行业肩负“大国基石”的重要职责，为基础设施建设、国防军工、新能源等领域提供原材料支持。
中国建材产品年产量多数位居世界首位，如水泥、平板玻璃、光伏玻璃、玻纤等。
“十四五”期间，建材行业将重点关注三个方面：调结构、新业态、打造隐形冠军。
通过“三个导向”、“四个方位”、“五个工程”推动行业高质量发展。

二、消费建材行业分析

消费建材板块包括防水、管材、五金、瓷砖、涂料、石膏板等，其中石膏板行业集中度最高，CR1达60%。
消费建材板块2020年涨幅显著，超过建材行业及沪深300，主要得益于龙头公司市占率提升和产品周期性减弱。
2021年消费建材行业有望继续维持高成长，龙头企业将继续提升话语权。

三、玻纤行业机遇

2020年前三季度玻纤行业主营业务收入同比增长5.6%，利润总额同比增长40.98%，利润增速创历史新高。
玻纤应用领域包括建材、交通、风电、电子等，随着经济复苏和新能源发展，玻纤需求有望持续增长。
行业龙头如中国巨石将受益于全球经济复苏和新材料应用拓展。

四、玻璃行业展望

房地产竣工端回暖将带动玻璃需求上行，2021年玻璃价格有望继续提升。
产能置换政策有效控制新增产能，有利于行业健康发展。

五、水泥行业分析

供给侧改革持续推进，2020年水泥价格指数震荡下行，但区域分化明显。
2021年水泥行业需求有望优于2020年，区域市场表现不一，行业向智能制造和高端化方向发展。

投资建议

重点推荐标的：
- 消费建材龙头：坚朗五金、伟星新材、永高股份、北新建材、蒙娜丽莎。
- 玻纤龙头：中国巨石。
- 光伏玻璃龙头：旗滨集团。
- 水泥行业龙头：海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、天山股份。

表：重点推荐公司盈利预测与估值（2020-2022年）

股票代码	股票名称	股价（元）	2020E EPS（元）	2021E EPS（元）	2022E EPS（元）	2020E PE(X)	2021E PE(X)	2022E PE(X)
002791.SZ	坚朗五金	144.66	2.32	3.28	4.44	62.33	44.06	32.56
002372.SZ	伟星新材	18.68	0.67	0.76	0.87	27.78	24.47	21.59
000786.SZ	北新建材	37.15	1.65	2.03	2.34	22.45	18.28	15.86
002918.SZ	蒙娜丽莎	27.64	1.40	1.82	2.30	19.80	15.16	12.04
601636.SH	旗滨集团	11.86	0.67	0.79	0.88	17.72	15.04	13.54
002641.SZ	永高股份	7.16	0.63	0.74	0.86	11.32	9.65	8.29
600176.SH	中国巨石	16.68	0.60	0.81	0.96	27.97	20.68	17.38
600585.SH	海螺水泥	52.02	6.70	6.95	7.20	7.76	7.48	7.22
000672.SZ	上峰水泥	21.30	3.26	3.86	4.38	6.54	5.52	4.86
002233.SZ	塔牌集团	13.00	1.80	1.97	2.12	7.23	6.61	6.12
000877.SZ	天山股份	15.14	1.92	2.19	2.39	7.88	6.90	6.34

风险提示

原材料价格上行风险
下游需求不及预期风险
新产品拓展不及预期风险

图表目录

图表1：多种建材产品年产量跃居世界首位
图表2：建材“十四五”发展指导意见
图表3：建材重点细分子行业智能制造系统解决方案
图表4：消费建材龙头市占率情况
图表5：消费建材板块涨幅（2020）
图表6：消费建材涨幅居前公司（2020）
图表7：东方雨虹营收增速
图表8：防水行业规模以上企业营收增速
图表9：精装化渗透率
图表10：不同城市精装化率
图表11：各地精装修政策一览
图表12：防水企业历年首选率
图表13：老旧小区改造内容
图表14：2020年各地区老旧小区改造计划
图表15：消费建材公司产品业务范围
图表16：玻纤行业主营业务收入及利润增速
图表17：玻纤行业2020年产量同比增速
图表18：玻纤下游应用领域需求占比
图表19：不同应用领域的具体应用场景
图表20：地产投资同比
图表21：基建投资（不含电力）同比
图表22：汽车产量同比
图表23：全球风电装机容量
图表24：房屋新开工及竣工同比
图表25：玻璃产量同比
图表26：新增新型干法熟料产能（万吨）
图表27：11月水泥价格环比、同比情况
图表28：建材行业2020年涨幅
图表29：子板块涨跌幅（2020）
图表30：重点推荐公司盈利预测与估值

分析师信息

分析师：王婷
联系方式：010-66568908，wangting@chinastock.com.cn
登记编码：S0130519060002

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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