传媒互联网行业2021年度策略：新模式、新业态、新消费-20201214-银河证券-51页_3mb

传媒互联网行业2021年度策略总结

核心内容

本报告围绕新模式、新业态、新消费三大主题，深入分析传媒互联网行业的未来趋势与投资机会。随着移动互联网进入成熟期，用户增长放缓，行业竞争从流量转向存量，私域流量成为主流趋势。同时，5G技术推动云游戏进入大规模应用阶段，游戏出海成为文化输出的重要方式。线下消费场景强势回归，医美、生活圈广告及电影行业均迎来复苏机会。

主要观点

1. 新模式：私域流量崛起

• 移动互联网成熟化：用户增长放缓，流量成本上升，竞争进入存量市场。
• 社区与网红带货价值凸显：短视频平台通过积累主播资源，实现GMV快速增长，形成“老铁经济”。
• 私域流量优势：相比公域流量，私域流量具有更低的获客成本、更高的用户忠诚度及更灵活的服务拓展。
• 隐私保护推动私域发展：iOS14等系统对数据获取的限制，促使广告商转向私域流量进行精准营销。

2. 新业态：云游戏与内容为王

• 云游戏时代来临：5G技术为云游戏提供网络基础，云游戏有望成为5G应用的先驱。
• 买量发行转向内容为王：随着买量成本上升，内容质量成为核心竞争力，精品游戏受益。
• 游戏出海成为趋势：自研游戏在海外市场获得认可，带动中国文化输出，提升行业成长性。

3. 新消费：线下场景回归与细分机会

• 线下消费回暖：疫情后，线下场景恢复，医美、生活圈广告及电影行业迎来增长。
• 医美行业潜力巨大：中国医美渗透率低，需求释放潜力大，垂直平台推动产业链效率提升。
• 生活圈广告增长可期：校园、电影院等线下场景广告恢复，梯媒业务延续高增长。
• 电影行业复苏：春节档排片热度提升，线下流量入口商业价值凸显，优质内容带动票房。

关键信息

投资建议

• 私域流量领域：关注腾讯控股（0700.HK）、哔哩哔哩（BILI.O）、快手（H01454.HK）及MCN相关公司如天下秀（600556.SH）、星期六（002291.SZ）等。
• 云游戏领域：关注祖龙娱乐（9990.HK）、腾讯控股（0700.HK）、网易（NTES.O）、完美世界（002624.SZ）、三七互娱（002555.SZ）等。
• 新消费领域：关注新氧（SY.O）、美团-W（3690.HK）、分众传媒（002027.SZ）、三人行（605168.SH）、万达电影（002739.SZ）、横店影视（603103.SH）及内容制作龙头光线传媒（300251.SZ）等。

重点公司盈利预测与估值

风险提示

• 市场竞争加剧
• 政策及监管环境变化
• 内容审查风险
• 公共卫生风险

行业发展趋势

• 私域流量成为核心：通过内容沉淀用户，实现精准营销和高效转化。
• 云游戏加速普及：5G推动云游戏落地，技术、政策与需求共同支撑行业发展。
• 内容驱动增长：精品游戏和优质内容成为行业盈利关键，提升用户粘性与品牌价值。
• 游戏出海潜力大：自研游戏在海外市场表现亮眼，推动文化输出。

投资策略

1. 私域流量：关注具有私域属性的平台及MCN机构，实现精细化运营与品牌建设。
2. 云游戏：布局云游戏平台及内容研发，把握5G带来的技术红利与市场机遇。
3. 线下消费：关注医美、生活圈广告、电影等线下场景，挖掘细分行业增长潜力。

行业催化剂

• 隐私保护机制完善
• 版号供应稳定
• 优质内容推动市场扩张
• 院线集中度提升

总结

传媒互联网行业在2021年将经历从流量驱动向内容驱动、从公域向私域、从线上向线下多维度的转型。私域流量成为企业获客与留存的核心手段，云游戏和游戏出海代表了行业的新业态与新机遇，而线下消费场景的回暖为行业带来新的增长点。整体来看，行业具备长期投资价值，建议关注具备核心竞争力与成长潜力的相关公司。