深度报告-20201214-中国银河-2021年度建材行业策略报告_新材料_新模式铸就新价值_16页_1mb
报告摘要
建材行业深度报告总结
核心内容
本报告为2021年度建材行业策略报告，聚焦于建材行业在“十四五”期间的发展展望，分析了消费建材、玻纤、玻璃和水泥等子行业的发展趋势及投资建议。
主要观点
1. 建材行业“十四五”展望
- 新理念新目标：建材行业将树立“宜业尚品、造福人类”的新理念，围绕该目标提出“十三个全面提升”的谋划布局。
- 三大发展方向：
- 调结构：产业升级、供给侧改革及落后产能淘汰将持续，水泥、玻璃等行业的产能置换比例将提升。
- 新业态：探索新的发展方向，开发新的需求，如绿色建材、新型应用场景等。
- 打造隐形冠军：鼓励企业开发核心技术与新产品，推动行业向“专精特新”方向发展。
2. 消费建材行业
- 行业集中度提升：地产精装率提高推动行业集中度上升，龙头企业将获得更大话语权。
- C端消费建材复苏：消费建材业绩持续复苏，叠加旧改需求和消费升级，行业将保持高成长性。
- 旧改需求增量：全国范围内的老旧小区改造将带来大量消费建材需求，如防水、管材、涂料等。
- 新产品与新模式：龙头企业在产品、品牌及服务模式上不断创新，拓展发展边界。
3. 玻纤行业
- 顺周期板块：玻纤行业最受益于全球经济复苏，利润增速创新高。
- 应用场景拓展：玻纤应用领域从传统建材向新能源、汽车、风电等新兴领域拓展，提升行业增长空间。
- 龙头整合：行业整合进行中，规模效应显著。
4. 玻璃行业
- 竣工端回暖：2021年竣工端逐步回暖，将带动玻璃需求上升。
- 产能置换政策：产能置换新政有效控制新增产能，提升行业集中度。
5. 水泥行业
- 供给侧改革持续：水泥行业继续推进供给侧改革，产能置换和错峰限产并行。
- 区域分化显著：水泥价格区域分化明显，华东、东北地区表现较好，西南地区表现相对较弱。
- 智能制造转型：水泥行业向智能制造和高端化方向发展。
关键信息
行业数据与趋势
- 消费建材：2020年消费建材板块涨幅显著，高于建材行业及沪深300。
- 玻纤行业：2020年前三季度玻纤行业主营业务收入同比增长5.6%，利润总额同比增长40.98%，利润增速创历史新高。
- 玻璃行业：2020年1-10月玻璃产量同比增长0.5%，预计2021年竣工端回暖将带动需求。
- 水泥行业：2020年全国水泥价格指数同比下降5.56%，但部分区域价格有所回升。
投资建议
- 重点推荐标的：
- 消费建材龙头：坚朗五金、伟星新材、永高股份、北新建材、蒙娜丽莎。
- 顺周期玻纤龙头：中国巨石。
- 光伏玻璃布局企业：旗滨集团。
- 水泥行业龙头：海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、天山股份。
赢利预测与估值
| 股票代码 | 股票名称 | 2020E EPS（元） | 2021E EPS（元） | 2022E EPS（元） | 2020E PE | 2021E PE | 2022E PE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 002791.SZ | 坚朗五金 | 2.32 | 3.28 | 2.30 | 62.33 | 44.06 | 32.56 |
| 002372.SZ | 伟星新材 | 0.67 | 0.76 | 0.87 | 27.78 | 24.47 | 21.59 |
| 000786.SZ | 北新建材 | 1.65 | 2.03 | 2.34 | 22.45 | 18.28 | 15.86 |
| 002918.SZ | 蒙娜丽莎 | 1.40 | 1.82 | 2.30 | 19.80 | 15.16 | 12.04 |
| 601636.SH | 旗滨集团 | 0.67 | 0.79 | 0.88 | 17.72 | 15.04 | 13.54 |
| 002641.SZ | 永高股份 | 0.63 | 0.74 | 0.86 | 11.32 | 9.65 | 8.29 |
| 600176.SH | 中国巨石 | 0.60 | 0.81 | 0.96 | 27.97 | 20.68 | 17.38 |
| 600585.SH | 海螺水泥 | 6.70 | 6.95 | 7.20 | 7.76 | 7.48 | 7.22 |
| 000672.SZ | 上峰水泥 | 3.26 | 3.86 | 4.38 | 6.54 | 5.52 | 4.86 |
| 002233.SZ | 塔牌集团 | 1.80 | 1.97 | 2.12 | 7.23 | 6.61 | 6.12 |
| 000877.SZ | 天山股份 | 1.92 | 2.19 | 2.39 | 7.88 | 6.90 | 6.34 |
风险提示
- 原材料价格上行风险
- 下游需求不及预期风险
- 新产品拓展不及预期风险
图表目录
- 图表1：多种建材产品年产量跃居世界首位
- 图表2：建材“十四五”发展指导意见
- 图表3：建材重点细分子行业智能制造系统解决方案
- 图表4：消费建材龙头市占率情况
- 图表5：消费建材板块涨幅（2020）
- 图表6：消费建材涨幅居前公司（2020）
- 图表7：东方雨虹营收增速
- 图表8：防水行业规模以上企业营收增速
- 图表9：精装化渗透率（%）
- 图表10：不同城市精装化率（%）
- 图表11：各地精装修政策一览
- 图表12：防水企业历年首选率
- 图表13：老旧小区改造内容
- 图表14：2020年各地区老旧小区改造计划
- 图表15：消费建材公司产品业务范围
- 图表16：玻纤行业主营业务收入及利润增速（%）
- 图表17：玻纤行业2020年产量同比增速（%）
- 图表18：玻纤下游应用领域需求占比
- 图表19：不同应用领域的具体应用场景
- 图表20：地产投资同比
- 图表21：基建投资（不含电力）同比
- 图表22：汽车产量同比
- 图表23：全球风电装机容量
- 图表24：房屋新开工及竣工同比
- 图表25：玻璃产量同比
- 图表26：新增新型干法熟料产能（万吨）
- 图表27：11月水泥价格环比、同比情况
- 图表28：建材行业2020年涨幅
- 图表29：子板块涨跌幅（2020）
- 图表30：重点推荐公司盈利预测与估值
分析师信息
- 分析师：王婷
- 联系方式：010-66568908，wangting@chinastock.com.cn
- 登记编码：S0130519060002
评级标准
-
行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
-
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上
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