20201214-华安证券-建材行业周报_关注玻璃玻纤高景气_静待水泥板块修复_15页_1mb

文档总结：关注玻璃玻纤高景气，静待水泥板块修复

核心内容

本报告发布于2020年12月14日，行业评级为“增持”，重点分析了水泥、玻璃及玻纤三大建材子行业在2020年12月的市场表现及未来趋势。报告指出，当前水泥板块估值具有较高性价比，随着2021年H1基建项目集中开工及2020年低基数效应，水泥需求和业绩有望超预期。同时，玻璃和玻纤板块因高景气度及政策支持，展现出较强的成长性。

主要观点

1. 水泥板块

• 区域表现：西北、东北、西南地区需求减弱，华北受环保影响价格承压，华东价格企稳，华中、华南地区部分价格上调。
• 市场趋势：水泥价格自11月以来经历小幅修复后继续调整，当前仍具性价比。
• 未来展望：预计2021年H1水泥需求和业绩将超预期，修复行情有望延续。
• 重点推荐：海螺水泥、塔牌集团、冀东水泥、祁连山、宁夏建材。

2. 玻璃板块

• 价格走势：国内浮法玻璃均价为2088.33元/吨，周环比上涨28.29元/吨（+1.37%）。
• 区域表现：华北出货良好，价格有所上涨；华东、华中、华南需求支撑强劲，库存下降。
• 政策影响：光伏玻璃产能置换政策将优化行业格局，提升龙头企业市场份额。
• 未来展望：在原材料价格不大幅上涨的情况下，浮法及光伏玻璃龙头有望展现较强业绩弹性。
• 重点推荐：旗滨集团、福莱特。

3. 玻纤板块

• 行业整合：中国巨石与中材科技的资产整合基本落地，行业格局优化。
• 市场表现：无碱玻璃纤维粗纱市场行情向好，电子纱价格上调。
• 需求驱动：外需恢复、汽车电子、风电基建等需求回暖，推动行业景气度持续改善。
• 供给端：未来1-3年产能边际影响有限，更多产线进入冷修，供需偏紧格局将延续。
• 未来展望：“十四五”规划及政策支持将增强玻纤板块的成长属性。
• 重点推荐：中国巨石。

投资建议

• 水泥：推荐华东、华南龙头海螺水泥、塔牌集团，关注冀东水泥、祁连山、宁夏建材。
• 玻璃：推荐浮法龙头旗滨集团，关注受益于光伏玻璃高景气度的福莱特。
• 玻纤：推荐中国巨石，关注行业景气度带来的成长机会。
• 减水剂：推荐苏博特、垒知集团，受益于2021年H1基建高峰及技术服务溢价。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 政策实施力度不及预期；
• 外部环境不确定性加剧。

本周行情回顾

• 行业表现：建材板块（申万）本周下跌3.80%，跑输沪深300指数0.32个百分点。
• 子行业表现：玻璃（+1.27%）、玻纤（+0.00%）涨幅较大；水泥（-5.59%）、管材（-4.99%）跌幅较大。
• 个股表现：ST金刚（+38.88%）、悦心健康（+12.54%）涨幅居前；扬子新材（-23.88%）、帝欧家居（-11.96%）跌幅较大。

本周动态跟踪

行业动态

1. 浙江规范砂石行业：15部门联合发文，推动机制砂石产业转型升级。
2. 碳排放交易扩展：生态环境部计划将碳交易覆盖至水泥等行业。
3. 雄安新区建筑垃圾项目：首个建筑垃圾资源化处置项目开工，预计年处理100万吨。
4. 武汉城市圈大通道：总投资超千亿元，建材企业提前进入采购目录。

重点公司公告

• 韩建河山：股权转让。
• 深天地A：股东增持。
• 濮耐股份：可转债发行。
• 再升科技：减持计划提前终止。
• 光威复材：解除限售，不再享受税收优惠。
• 海南瑞泽：董事辞职。
• 西部建设：设立合资公司。

重点数据跟踪

水泥价格

• 全国均价：M/P.S32.5袋装417.49元/吨（-0.61%），P.O42.5散装442.30元/吨（-0.46%）。
• 熟料库容比：全国平均59.81%（-0.25%），西北下降显著。
• 磨机开工率：全国平均45.27%（-6.28%），北方降温及环保影响较大。

玻璃价格

• 国内浮法玻璃均价2088.33元/吨（+1.37%），多地库存下降。

玻纤价格

• 无碱2400tex缠绕直接纱报价5500-5800元/吨，电子纱价格上调17%左右。

主要原材料

• 原油价格：48.87美元/桶（+1.41%）。
• 纯碱价格：1443元/吨（-78元/吨）。
• 动力煤价格：601元/吨（+6元/吨）。
• 沥青价格：3340元/吨（+150元/吨）。

结构总结