20190707-广发证券-医药生物行业：进口白蛋白批签发有所恢复，关注产品结构动态变化_15页_854kb

医药生物行业总结：2019年上半年血制品批签发数据分析

核心内容

2019年上半年，国内血制品批签发数据呈现分化趋势，部分产品批签发量有所下滑，而部分小品类产品批签发量则出现明显增长。整体血制品行业处于温和复苏阶段，终端需求和销售渠道逐步改善。

主要观点

• 人血白蛋白：2019年上半年批签发总量（折合10g/瓶）为1928.75万瓶，同比下降12%。进口人血白蛋白批签发量为1180.68万瓶，同比下降13%，但进口占比提升1.71个百分点至61.21%。第二季度批签发量环比有所恢复，显示行业正在逐步复苏。
• 静注人免疫球蛋白（静丙）：上半年批签发总量（折合2.5g/瓶）为431.37万瓶，同比下降13.1%。受上海新兴事件影响，2月份开始批签发量下降，但第二季度有所恢复。市场集中度高，泰邦生物、天坛生物、华兰生物等占据国内75%的市场份额。
• 人凝血因子VIII：上半年批签发总量（折合200IU/瓶）为65.8万瓶，同比下降13.8%。华兰生物连续多年保持市占率第一，约为41%。由于临床刚需及价格限制，供需矛盾依然存在。
• 纤维蛋白原：上半年批签发总量（折合0.5g/瓶）为39.92万瓶，同比增长19%。山东泰邦批签发量大幅增长273%，成为主要增长动力。
• 狂犬病人免疫球蛋白：上半年批签发总量（折合200IU/瓶）为450.51万瓶，同比增长12.9%。博雅生物、广东双林、深圳卫光等企业批签发量增长显著。
• 破伤风人免疫球蛋白：上半年批签发总量（折合250IU/瓶）为233.69万瓶，同比增长67.2%。主要由于临床需求上升，市场集中度较高。
• 乙型肝炎人免疫球蛋白：上半年批签发总量（折合200IU/瓶）为63.27万瓶，同比下降18.8%。市场参与者较少，成都蓉生、贵州泰邦、华兰生物等占据主要份额。

关键信息

行业动态

• 血制品行业整体处于温和复苏阶段，企业收入、现金流等指标显示终端需求和销售渠道逐步回暖。
• 风险提示：行业面临竞争加剧、医保控费、招标降价等压力，同时市场渠道拓展可能不顺利。

市场竞争格局

• 人血白蛋白：泰邦生物、天坛生物、华兰生物、远大蜀阳、深圳卫光、博雅生物等企业占据国内主要市场份额。
• 静丙：泰邦生物（22%）、天坛生物（21%）、华兰生物（10%）、远大蜀阳（10%）、深圳卫光（6%）、博雅生物（5%）。
• 人凝血因子VIII：华兰生物（41%）、绿十字（中国）（约13%）、山东泰邦（约19%）、上海莱士（约9%）。
• 纤维蛋白原：山东泰邦（41%）、博雅生物（37%）、上海新兴（7%）、绿十字（中国）（7%）、上海莱士（5%）、华兰生物（1%）。
• 狂犬病人免疫球蛋白：四川远大蜀阳（20%）、广东双林（15%）、同路生物（14%）、深圳卫光（11%）、华兰水生物（10%）。
• 破伤风人免疫球蛋白：泰邦生物（29%）、四川远大蜀阳（23%）、成都蓉生（14%）、同路生物（12%）、华兰生物（12%）、广东双林（8%）、深圳卫光（8%）。
• 乙型肝炎人免疫球蛋白：成都蓉生（29%）、贵州泰邦（7%）、华兰生物（18%）、四川远大蜀阳（14%）、同路生物（32%）。

重点公司分析

• 华兰生物：作为国内血制品行业龙头，其在多个产品线中占据重要市场份额，如人血白蛋白、静丙、人凝血因子VIII等。公司业务收入和现金流表现良好，值得关注。
• 博雅生物：在狂犬病人免疫球蛋白和纤维蛋白原等产品中批签发量增长显著，积极布局推广渠道，是重点跟踪对象。

行业评级与分析师信息

• 行业评级：买入
• 分析师：罗佳荣、吴文华
• 联系方式：
  • 罗佳荣：luojiarong@gf.com.cn
  • 吴文华：wuwenhua@gf.com.cn
  • 联系人：孔令岩，021-60750612

数据来源

• 中检院及各地药检所
• 广发证券发展研究中心

图表索引

• 图1：白蛋白历年批签发量（折合10g/瓶，万瓶）
• 图2：进口人血白蛋白历年占比
• 图3：静丙历年批签发情况（折合2.5g/瓶）
• 图4：2019年上半年静丙国内竞争格局
• 图5：国内八因子历年批签发情况（折合200IU/瓶）
• 图6：2019年上半年八因子国内竞争格局
• 图7：纤维蛋白原国内历年批签发情况（折合0.5g/瓶）
• 图8：2019年上半年纤维蛋白原国内竞争格局
• 图9：PCC国内历年批签发情况（折合200IU/瓶）
• 图10：2019年上半年PCC国内市场竞争格局
• 图11：狂兔国内历年批签发情况（折合200IU/瓶）
• 图12：2019年上半年狂免国内市场竞争格局
• 图13：破免国内历年批签发情况（折合250IU/瓶）
• 图14：2019年上半年破免国内市场竞争格局
• 图15：乙免国内历年批签发情况（折合200IU/瓶）
• 图16：2019年上半年乙免国内市场竞争格局
• 图17：人免国内历年批签发情况（折合300mg/瓶）
• 图18：2019年上半年人免国内市场竞争格局

表格索引

• 表1：国内血制品历年批签发情况（万瓶）

总结

2019年上半年，血制品行业在部分产品如人血白蛋白、静丙等出现下滑，但其他小品类如狂犬病人免疫球蛋白、纤维蛋白原、破伤风人免疫球蛋白等则出现显著增长。行业整体处于温和复苏阶段，华兰生物和博雅生物作为重点企业，其业务表现和市场占有率值得关注。行业面临竞争加剧、医保控费等风险，需持续关注市场动态及企业战略布局。