20191129-安信证券-血制品批签发周度跟踪：进口白蛋白继续上量，静丙批签发量较大_12页_1mb

血制品批签发周度跟踪总结（2019年11月29日）

核心内容概览

2019年11月24日，血制品批签发数据披露显示，进口白蛋白继续上量，静丙批签发量较大，特免产品中狂免与破免大幅增长，乙免需求下滑明显。凝血因子类批签发量同比基本持平，但供需缺口依然存在。以下为各主要产品类别及企业表现的详细分析。

主要观点

1. 白蛋白

• 市场表现：2019年初至今，国产与进口白蛋白批签发量分别为1873万支和2824万支，1-10月同比增速分别为13%和11%。
• 进口增长：进口白蛋白批签发量占比回升至60.1%，高于2018年的59.2%。
• 企业表现：天坛、泰邦、莱士、华兰是主要国产白蛋白批签发企业，其中天坛、泰邦、莱士在19Q4以来批签发量较大。

2. 静丙

• 市场表现：1-10月批签发量同比增速为14%，静丙渠道去库存明显，终端需求稳健增长。
• 企业表现：天坛、莱士、华兰、泰邦是主要静丙批签发企业，其中天坛、华兰、泰邦、莱士在19Q4以来批签发量相对较大。

3. 特免产品

• 狂免：1-10月批签发量同比增速为46%，主要由终端需求提升推动，莱士、泰邦、振兴生化、华兰是主要企业。
• 破免：1-10月批签发量同比增速为93%，市场需求向好，华兰、振兴生化、天坛是主要企业。
• 乙免：1-10月批签发量同比增速为-31%，终端需求下降，市场相对低迷。

4. 凝血因子类

• 市场表现：1-10月八因子批签发量同比增速为-4%，纤原为0%，PCC为3%，整体供需缺口依然存在。
• 企业表现：华兰、泰邦、莱士是主要八因子批签发企业；博雅、泰邦是主要纤原批签发企业；泰邦、华兰是主要PCC批签发企业。

关键信息

产品批签发数据

风险提示

• 行业政策风险
• 产品安全风险
• 血制品批签发与销售不及预期
• 新产品研发不及预期

行业评级体系

• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动

企业表现分析

白蛋白

• 天坛生物：19Q4以来批签发量相对较大
• 泰邦生物：19Q4以来批签发量相对较大
• 上海莱士：19Q4以来批签发量相对较大
• 华兰生物：19Q4以来批签发量相对较大

静丙

• 天坛生物：19Q4以来批签发量相对较大
• 泰邦生物：19Q4以来批签发量相对较大
• 华兰生物：19Q4以来批签发量相对较大
• 上海莱士：19Q4以来批签发量相对较大

特免

• 狂免：主要企业为莱士、泰邦、振兴生化、华兰
• 破免：主要企业为华兰、振兴生化、天坛
• 乙免：主要企业为天坛、莱士、华兰、泰邦

凝血因子类

• 八因子：主要企业为华兰、泰邦、莱士
• 纤原：主要企业为博雅、泰邦
• PCC：主要企业为泰邦、华兰

总结

整体来看，2019年血制品批签发量呈现分化趋势，进口白蛋白持续上量，静丙与特免产品中狂免、破免增长显著，而乙免和八因子批签发量则相对稳定或略有下降。主要企业如天坛、泰邦、莱士、华兰在多个产品类别中表现突出。尽管行业整体增长，但政策、安全、销售及研发风险仍需关注。