20191212-安信证券-血制品批签发周度跟踪：进口白蛋白维持快速增长，狂免批签发量较大_12页_558kb

血制品批签发周度跟踪总结（2019年12月12日）

核心内容概述

本报告总结了2019年12月8日之前我国血制品的批签发情况，涵盖白蛋白、静丙、特免及凝血因子类产品的市场表现与企业数据，分析了行业趋势、企业表现及潜在风险。整体来看，进口血制品批签发量持续增长，部分产品如狂免、破免需求上升，而乙免需求下降。同时，行业面临政策与安全风险，需关注未来发展趋势与市场变化。

主要观点与关键信息

1. 白蛋白

• 市场表现：

  • 上周国产白蛋白批签发量为29万支，进口为70万支。
  • 1-11月份国产与进口批签发量同比增速分别为12%和16%，进口增速已反超国产。
  • 19Q4以来，国产与进口批签发量分别为324万和680万支，进口批签发量相对较大。
  • 年初至今进口白蛋白批签发占比回升至60.1%，超过2018年水平（59.2%）。

• 企业表现：

  • 国内企业中，天坛、泰邦、莱士的批签发量相对较大。
  • 从企业数据看，天坛生物、泰邦生物、华兰生物、上海莱士占据主要市场份额。

2. 静丙（免疫球蛋白）

• 市场表现：

  • 上周批签发量为17万支，1-11月份同比增速为18%。
  • 2019年初至今静丙批签发量为1123万支，较去年同期增长18%。
  • 静丙批签发量在经历2017-2018年连续两年的同比下滑后，2019年迎来明显增长。
  • 市场教育推进和终端需求增长是主要驱动力。

• 企业表现：

  • 天坛、莱士、华兰、泰邦是主要的静丙批签发企业。
  • 10月份以来，天坛、华兰、泰邦、莱士的批签发量相对较大。

3. 特免（特异免疫球蛋白）

• 市场表现：

  • 上周狂免、破免、乙免批签发量分别为29万、6万、3万支。
  • 1-11月份狂免、破免、乙免批签发量同比增速分别为37%、83%、-23%，与终端需求变化趋势一致。
  • 狂免与破免需求持续上升，乙免需求下降。

• 企业表现：

  • 狂免主要由莱士、泰邦、双林、卫光、华兰占据市场份额。
  • 破免主要由泰邦、天坛、华兰占据市场份额。
  • 乙免主要由天坛、莱士、华兰、泰邦、双林、卫光、博雅占据市场份额。

4. 凝血因子类

• 市场表现：

  • 上周八因子、纤原批签发量分别为1万支和1万支。
  • 1-11月份八因子、纤原批签发量同比增速分别为3%和-3%，八因子增速有所提升，纤原增速有所回落。
  • 凝血因子类整体批签发量同比基本持平，供需缺口依旧较大。

• 企业表现：

  • 八因子主要由华兰、泰邦、莱士占据市场份额。
  • 纤原主要由博雅、泰邦占据市场份额。
  • PCC主要由泰邦、华兰占据市场份额。

风险提示

• 行业政策风险：政策变化可能对行业产生重大影响。
• 产品安全风险：血制品质量与安全问题可能引发市场担忧。
• 批签发与销售不及预期：市场环境变化可能导致批签发与销售低于预期。
• 新产品研发不及预期：企业研发进展可能影响未来竞争力。

投资评级

• 行业评级：领先大市-A，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A（正常风险）— 未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。

数据与图表说明

• 图表：包含2011-2019年各血制品年度、月度批签发数据图，以及主要企业季度批签发数据表。
• 数据来源：中检院、各地方所、安信证券研究中心。

总结

总体来看，2019年血制品市场呈现分化趋势，进口产品增长显著，尤其是白蛋白和静丙，而特免中狂免、破免增长明显，乙免需求下降。凝血因子类产品批签发量增长有限，但未来仍有增长潜力。国内主要企业如天坛、泰邦、莱士、华兰等在市场中占据重要地位。需关注政策变化、产品安全及市场供需动态，以评估未来发展趋势。