20221117-招商期货-招商期货_商品期货早班车_4页_454kb
报告摘要
商品期货早班车总结
核心内容概览
本报告由招商期货研究团队发布，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块的市场分析与操作建议。整体来看，市场情绪受到美联储政策预期、经济数据、疫情管控优化及产业供需变化的多重影响，各品种呈现分化走势，部分品种建议逢低做多，部分则偏向观望或做空。
黄金市场
- 核心观点：美联储官员对加息政策出现分歧，部分支持进一步紧缩，部分支持放缓，压制了贵金属价格。
- 市场表现：黄金和白银净持仓继续为负，但存在空头回补可能。
- 操作建议：短期贵金属下方空间有限，建议考虑做多。
基本金属
铜
- 市场表现：铜价震荡下行，昨日下跌。
- 供需分析：供应端持续释放，冶炼产能充裕；需求端点价略积极，但整体偏弱。
- 操作建议：前期利好交易充分，近期承压，可考虑买入看跌。
铝
- 市场表现：铝价夜盘偏弱。
- 供需分析：供应端扰动持续，国内库存去化；需求端相对偏紧。
- 操作建议：维持逢低买入思路，短期承压，建议灵活调整仓位。
锌
- 市场表现：2212合约下跌0.31%。
- 供需分析：国内产量略增，海外产能恢复缓慢；需求端消费旺季接近尾声。
- 操作建议：短期供强需稳，基本面偏弱，但库存偏低有支撑，建议逢低做多。
铅
- 市场表现：2212合约无变化。
- 供需分析：原生铅和再生铅产量上涨，但矿端紧张，预期供应由强转弱。
- 操作建议：供需基本面偏弱，价格能否继续上涨需进一步观望。
镍
- 市场表现：沪镍走势偏淡，LME镍大跌超11%。
- 供需分析：镍矿、镍铁、硫酸镍价格稳定；冰镍产能节奏影响价格驱动方向。
- 操作建议：短期波动回归中性，中期需等待更多信息指引。
黑色产业
螺纹钢
- 市场表现：螺纹钢需求走弱，去库放缓。
- 供需分析：华东钢厂检修，电炉利润压缩，供需两弱。
- 操作建议：建议观望或轻仓试空05合约。
不锈钢
- 市场表现：SHFE不锈钢收涨2.43%。
- 供需分析：不锈钢需求不足，镍铁价格受拖累；部分厂商或减产。
- 操作建议：期货价格中线偏空，关注减产消息确认。
铁矿石
- 市场表现：铁矿石库存垒库，价格承压。
- 供需分析：供应端稳定，后续垒库预期明显；需求端受环保限产影响。
- 操作建议：建议观望或轻仓试空05合约。
农产品市场
豆粕
- 市场表现：CBOT大豆下跌，美豆处于偏紧格局。
- 供需分析：国内库存低位，预期到货增加，基差走弱。
- 操作建议：单边暂建议观望，中期关注南美产量。
油脂
- 市场表现：马盘延续下跌。
- 供需分析：马来10月产量和需求双增，库存上升至中等偏高水平。
- 操作建议：第四季度季节性震荡略偏多，但缺乏弹性，建议观望。
能源化工
尿素
- 市场表现：价格偏弱震荡。
- 供需分析：内地发运受阻，厂库高位；煤价下修支撑成本。
- 操作建议：短期偏弱震荡，关注淡储进展。
LLDPE
- 市场表现：主力合约小幅上涨。
- 供需分析：01合约供应压力一般，05合约仍处扩产周期。
- 操作建议：短期震荡偏强，中期逢高做空产业利润。
PTA
- 市场表现：华东现货价格5730元/吨，基差走弱。
- 供需分析：供应边际回升，聚酯需求大幅下滑，进入累库格局。
- 操作建议：建议逢高沽空产业利润或布局15反套。
甲醇
- 市场表现：延续走强，港口库存维持低位。
- 供需分析：供应端部分装置检修，需求端烯烃负荷偏低。
- 操作建议：短期区间震荡偏强，关注煤价变动趋势。
EB（苯乙烯）
- 市场表现：夜盘小幅上涨。
- 供需分析：国产回升，进口减少；下游需求改善有限。
- 操作建议：短期高位震荡，中期关注疫情复工情况。
PP（聚丙烯）
- 市场表现：主力合约下跌。
- 供需分析：供应端新增装置投产，需求端受疫情影响。
- 操作建议：短期震荡为主，中期逢高做空产业利润。
MEG（甲醇）
- 市场表现：华东现货价格维持高位。
- 供需分析：供应端回升，聚酯需求进入淡季，库存高企。
- 操作建议：短期建议观望，中期逢高沽空。
操作建议汇总
| 品种 | 操作建议 |
|---|---|
| 黄金 | 逢低做多 |
| 铜 | 买入看跌 |
| 铝 | 逢低买入，灵活调整仓位 |
| 锌 | 逢低做多 |
| 铅 | 观望 |
| 镍 | 观望或轻仓试空 |
| 螺纹钢 | 观望或轻仓试空 |
| 不锈钢 | 中线偏空 |
| 铁矿石 | 观望或轻仓试空 |
| 豆粕 | 暂观望 |
| 油脂 | 暂观望 |
| 尿素 | 偏弱震荡，关注淡储进展 |
| LLDPE | 短期震荡偏强 |
| PTA | 逢高沽空 |
| 甲醇 | 短期震荡偏强 |
| EB | 高位震荡 |
| PP | 短期震荡，中期做空 |
| MEG | 短期观望，中期做空 |
风险提示
- 宏观风险：美联储政策转向、中国财政发力、疫情反复、海外地缘政治风险（如俄乌事件）。
- 产业风险：国内疫情优化进展、下游订单变化、新装置投产、库存变化、成本端波动。
招商期货研究团队
- 成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋
- 资格编号：Z0017486、Z0001836、Z0010289、Z0012822、Z0016777、Z0016776、Z0017074
重要声明
- 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
- 信息来源合法，但不保证其准确性或完整性。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 投资有风险，入市需谨慎。
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