20230516-招商期货-商品期货早班车_5页

商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告由招商期货发布，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块的市场分析与操作建议，旨在为投资者提供市场动态与策略参考。

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黄金市场

主要观点

• 通胀与降息预期：美国4月通胀数据回落，但核心通胀仍高，服务业通胀走高显示通胀粘性较强，短期内降息预期落空。
• 金银比：金银比大幅反弹至84左右，显示黄金相对白银更具吸引力。
• 美联储态度：美联储官员继续偏鹰立场，甚至提及加息，导致贵金属短期承压。
• 支撑因素：尽管美联储态度偏鹰，但美国中小银行挤兑风险、国债违约风险等因素仍对贵金属形成支撑。
• 操作建议：短期贵金属易涨难跌，建议做多；风险提示为银行风险缓解或通胀进一步上升。

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基本金属

铜

• 价格走势：铜价震荡运行，国内back结构维持。
• 库存变化：国内周度库存下降约1万吨，库存去化速度较快。
• 操作建议：建议等待调整后逢高抛空。

铝

• 价格走势：铝价企稳运行。
• 供应情况：云南地区预期复产，市场已充分交易。
• 操作建议：宏观压力延续，建议暂时观望。

锌

• 价格走势：锌价震荡偏弱，夜盘延续下跌趋势。
• 基本面：供给宽松，需求进入淡季，锌价中期内或偏弱运行。
• 操作建议：可于20日均线逢高保值或抛空。

铅

• 价格走势：铅价窄幅震荡，夜盘受多头资金入场影响上扬。
• 供应情况：原生铅开工去原料库存意愿较高。
• 操作建议：预计铅价在14800-15300区间震荡，建议于区间上沿逢高保值或做空。

镍

• 价格走势：镍价连续破位，夜盘继续杀跌。
• 基本面：三元需求偏弱，硫酸镍库存较高，水淬镍进口恢复。
• 操作建议：建议逢高做空镍价，关注印尼镍铁、中间品项目进展。

锡

• 价格走势：锡价震荡运行。
• 基本面：供应端紧张，需求端成交偏弱。
• 操作建议：短期微观驱动不足，建议跟随宏观震荡运行。

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黑色产业

不锈钢

• 价格走势：不锈钢06合约窄幅震荡。
• 库存变化：主要地区300系产品短暂补库后转为去库。
• 操作建议：预计不锈钢价格区间震荡，镍/不锈钢比价空头交易可持续。

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农产品市场

豆粕

• 价格走势：隔夜CBOT大豆反弹，国内豆粕近强远弱。
• 基本面：美豆产量博弈是中期焦点，关注产区天气。
• 操作建议：中期方向跟随外盘向下，建议保持观望。

玉米

• 价格走势：c2307合约窄幅震荡。
• 基本面：国内玉米短期供应充足，需求疲软，贸易商收购心态谨慎。
• 操作建议：建议了结79反套头寸，短期观望。

油脂

• 价格走势：马盘下跌，交易季节性增产预期。
• 基本面：国际棕榈油近端库存低，远端预期增产。
• 操作建议：国内跟随国际市场，关注产量及印尼出口政策。

鸡蛋

• 价格走势：jd2309窄幅震荡。
• 基本面：在产蛋鸡存栏低位，淘汰维持高位，蛋价短期弱势。
• 操作建议：建议多单逐步止盈，中长期蛋价重心下移。

生猪

• 价格走势：lh2307合约窄幅震荡。
• 基本面：供应压力较大，猪价预计偏弱调整。
• 操作建议：关注中下旬出栏增加后市场承接力度，等待布局多单机会。

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能源化工

LLDPE

• 价格走势：夜盘小幅反弹，基差走弱。
• 基本面：供应回升，下游农地膜淡季，需求偏弱。
• 操作建议：短期震荡偏弱，中期关注逢低买塑料空PP。

PVC

• 价格走势：期货底部反弹，现货弱势。
• 基本面：供应回升，出口价格下降，库存累积。
• 操作建议：建议保持逢高保值思路。

PTA

• 价格走势：原油价格震荡，PTA价格受成本支撑。
• 基本面：PX供应紧张，聚酯需求淡季，整体供需累库。
• 操作建议：建议关注做空PTA加工费机会。

纯碱

• 价格走势：现货继续回落。
• 基本面：纯碱开工率高位，库存进入累库阶段。
• 操作建议：建议逢高保值。

玻璃

• 价格走势：产销放缓，期货下跌，现货小幅回落。
• 基本面：浮法玻璃库存上升，玻璃价格维持高位。
• 操作建议：建议多单逐步止盈。

PP

• 价格走势：夜盘小幅反弹。
• 基本面：供应压力加大，需求偏弱。
• 操作建议：中期逢高做空利润，短期震荡偏弱。

EB

• 价格走势：主力合约小幅反弹。
• 基本面：供应端检修增多，需求恢复缓慢。
• 操作建议：短期震荡为主，中期逢高做空苯乙烯利润。

MEG

• 价格走势：夜盘震荡偏弱。
• 基本面：EG供应大幅下降，聚酯需求维持低位。
• 操作建议：短期价格或走强，中期维持逢高沽空观点。

原油

• 价格走势：油价小幅上涨。
• 基本面：供应端意外减产事件较多，但需求端扰动仍存。
• 操作建议：维持逢低买入观点，关注中国需求复苏情况。

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招商期货研究团队

• 成员名单：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸。

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重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告基于合法信息编制，不构成投资建议，不保证信息准确性。
• 投资者应根据自身判断作出投资决策，招商期货不承担相关责任。
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