20230309-招商期货-商品期货早班车_4页_480kb

商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告由招商期货发布，涵盖黄金市场、基本金属、农产品市场和能源化工等多个板块的市场分析与操作建议。报告基于近期宏观经济、政策、供需变化等因素，对各商品期货品种进行了综合评估，并提供了相应的投资策略。

---

黄金市场

• 核心内容：受美联储主席鲍威尔鹰派国会证词影响，贵金属市场整体回落。国际金价小幅反弹，银价下跌，金银比回升至88左右。
• 主要观点：
  • 美联储货币政策收紧时间可能比市场预期更长，但加息幅度有限。
  • 贵金属短期面临弱势调整，但深跌幅度有限。
  • 央行增持黄金对价格形成支撑，白银珠宝需求走弱加剧金强银弱格局。
• 操作建议：建议观望，短期不建议积极操作。

---

基本金属

锌

• 核心内容：内锌价震荡，供应端受云南限电影响，部分炼厂停产，导致减产10-20%。
• 主要观点：
  • 市场对节后消费信心乐观，但实际需求尚未明显释放。
  • 供应端偏紧，但需求端偏弱，整体呈现震荡格局。
• 操作建议：建议短期离场观望。

铅

• 核心内容：铅价窄幅震荡，夜盘偏弱运行。
• 主要观点：
  • 铅矿供应偏紧，下游节后开工预期一般。
  • 未来冶炼新增项目将释放供应，叠加消费淡季，价格可能承压。
• 操作建议：建议在15000-15500区间操作，以箱形震荡思路为主。

镍

• 核心内容：沪镍主力合约下跌，镍矿、硫酸镍价格走低，印尼低价镍铁到货对市场形成压力。
• 主要观点：
  • 宏观层面，美联储鹰派言论引发波动，但市场短期回归平静。
  • 产业层面，镍铁价格大跌，供应端压力较大。
• 操作建议：预计沪镍主力低位震荡偏弱，建议观望。

---

黑色产业

螺纹钢

• 核心内容：螺纹钢价格受美联储影响波动，表需环比大幅增长。
• 主要观点：
  • 表需略超去年同期峰值，但需关注其可持续性。
  • 当前供需基本符合季节性，微观矛盾有限。
• 操作建议：建议观望，激进者可尝试短空螺纹2305合约。

不锈钢

• 核心内容：不锈钢价格走低，镍/不锈钢比价略有回升。
• 主要观点：
  • 下游需求偏弱，出口数据疲软。
  • 需求旺季将至，关注社库去库节奏。
• 操作建议：短期震荡，关注镍/不锈钢比价短空交易性机会。

铁矿

• 核心内容：铁矿港存拐点确认，后续去库速度与往年均值相当。
• 主要观点：
  • 焦炭提涨阻力较大，钢厂利润维持低位。
  • 废钢到货增加引发市场担忧。
• 操作建议：建议观望，激进者可尝试短空铁矿2305合约。

---

农产品市场

豆粕

• 核心内容：CBOT大豆小幅上涨，因USDA报告利多。
• 主要观点：
  • 阿根廷产量下调，南美整体供给收缩。
  • 需求维持中规中距，价格短期震荡。
• 操作建议：国内市场跟随外盘，建议观望。

油脂

• 核心内容：油脂延续下跌，马棕产量环比下降，出口数据有所改善。
• 主要观点：
  • 供给端季节性减产，但需求端走弱。
  • 未来需关注MPOB报告及产区增产周期。
• 操作建议：短期震荡，建议观望。

---

能源化工

尿素

• 核心内容：春耕预期支撑现货偏强，但估值偏高，上行动能趋缓。
• 主要观点：
  • 下游需求补货顺畅，春肥带动农业需求。
  • 外围价格倒挂，出口驱动转弱。
• 操作建议：05合约逢回调偏多头配置。

LLDPE

• 核心内容：LLDPE主力合约小幅下跌，受原油调整影响。
• 主要观点：
  • 供应端有所回升，但需求端维持正常水平。
  • 农地膜旺季启动，关注补库存力度。
• 操作建议：短期震荡偏强，建议持有买塑料空PP策略。

PVC

• 核心内容：PVC现货价格反弹，但库存高位，需求一般。
• 主要观点：
  • 下游开工率回升，但订单一般。
  • 上游开工率稳定，春检临近，供应或有减量。
• 操作建议：建议观望，库存高位，短期震荡偏弱。

PTA

• 核心内容：PTA现货价格走强，供需平衡态。
• 主要观点：
  • 聚酯工厂负荷提升，库存小幅去库。
  • 3月检修增加，供需改善，加工费回升。
• 操作建议：逢低做多加工费或59正套继续持有。

甲醇

• 核心内容：甲醇价格短期偏震荡，供应端压力较大。
• 主要观点：
  • 下游采购放缓，春检带动供应减量。
  • 成本端煤价下行，但新装置投产预期压制市场。
• 操作建议：中期面临成本中枢下行，反弹仍有压力，建议逢高空配。

纯碱

• 核心内容：纯碱市场高位震荡，供需偏紧。
• 主要观点：
  • 需求端稳定，但价格高位，做多盈亏比较差。
  • 上游碱厂交货传闻引发盘面下跌。
• 操作建议：建议观望。

玻璃

• 核心内容：玻璃期货上涨，现货跟随，库存低位。
• 主要观点：
  • 下游采购带动产销好转，库存逐步去化。
  • 深加工集中采购推动价格上涨。
• 操作建议：建议观望，库存低位，短期震荡。

EB

• 核心内容：EB价格小幅下跌，受原油调整影响。
• 主要观点：
  • 供给端新增装置投产，但短期检修偏多。
  • 需求端总体开工率回升，但处于正常略偏低水平。
• 操作建议：短期震荡偏强，建议关注下游复工情况。

MEG

• 核心内容：MEG价格下跌，港口库存大幅累库。
• 主要观点：
  • 供应端新装置投产，进口回升，供需双增。
  • 需求端聚酯及下游负荷高位，但订单分化。
• 操作建议：短期建议观望，后续关注3月旺季情况。

原油

• 核心内容：EIA周报显示美国原油库存下降，但油价小幅收跌。
• 主要观点：
  • 原油库存下降利多，但市场担忧美联储加息拖累需求。
  • 短期油价震荡，需等待更明确的驱动指引。
• 操作建议：建议观望，等待进一步信号。

---

招商期货研究团队

• 成员名单：
  • 王思然 (Z0017486)
  • 徐世伟 (Z0001836)
  • 王真军 (Z0010289)
  • 吕杰 (Z0012822)
  • 安婧 (Z0016777)
  • 赵嘉瑜 (Z0016776)
  • 谭洋 (Z0017074)

---

重要声明

• 报告性质：本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 免责声明：报告基于合法信息编制，不保证其准确性和完整性。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎，报告不构成投资建议，不承担因使用报告产生的直接或间接损失责任。
• 版权信息：报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。