20230803-招商期货-商品期货早班车_4页_454kb

2023年8月3日商品期货早班车总结

1. 贵金属

• 美联储加息：利率定位在5.25%-5.5%区间，官员表态暧昧，贵金属价格反复。
• 市场表现：伦敦金跌破1950美元，金银比约82。国内表现优于海外，涨跌主要受失业数据影响。
• 基本面：美国制造业回流、白银出口增加，但矿山产量不及预期；印度珠宝需求低迷。
• 观点：中小银行风险、资金搬家、商业地产危机支撑贵金属，操作上建议做多。

2. 基本金属

铜

• 外部因素：美债收益率上行、就业超预期、美元走强。
• 供需：产量下调预期，下游需求走弱，进口亏损缩小。
• 操作建议：观望，因国内刺激预期与海外风险并存。

锌

• 基本面：供应宽松（炼厂开工、进口锌锭），需求清淡。
• 观点：未有消费刺激政策前，价格上方压力大，建议逢低做多。

铅

• 供需：供需双增，但铅蓄电池旺季未至。
• 观点：短期企稳，建议逢低做多。

锡

• 供应：佤邦整顿利多待落地。
• 需求：下游采购低迷。
• 操作建议：观望，等待宏观情绪和政策落地。

3. 农产品

豆粕

• 天气预期：美豆面积下调，产区天气改善预期存在博弈。
• 观点：短期关注天气变化，国内市场跟外盘为主。

玉米

• 需求：养殖利润修复，进口谷物替代压力大。
• 观点：短期关注稻谷拍卖、早春玉米上市，建议观望。

油脂

• 供给：马来产量增加，棕榈增产周期。
• 需求：出口增长。
• 观点：短期偏弱，国内品种分化，豆油建议正套。

鸡蛋/生猪

• 鸡蛋：华北降雨增加库存，但旺季备货支撑。
• 生猪：涨价刺激压栏，标肥价差扩大，建议逢高套保卖出。

4. 能源化工

LLDPE

• 供需：供应回升，进口倒挂有限，需求农膜旺季启动。
• 策略：中长期看空塑料，短期震荡修复基差。

PTA

• 成本：原油回落，短流程原料支撑，加工费低位。
• 观点：供需累库，建议观望，关注加工费变动。

PP

• 供需：供应压力加大，需求开工偏低。
• 策略：中期逢高做空，短期震荡偏弱。

苯乙烯

• 库存：小幅去库，下游亏损压力。
• 观点：短期震荡，中长期逢高做空。

MEG

• 供需：供应高位，聚酯需求有限。
• 策略：需关注煤炭价格，择机布局空单。

原油

• 基本面：库存下降显示供需紧张，但宏观利空压制。
• 观点：回调继续做多头配置，关注沙特减产。

5. 免责声明

• 报告仅供机构投资者参考，属中高风险等级。
• 无投资建议，市场风险自担，内容版权归招商期货所有。

```plaintext
注：如需完整内容或具体品种策略，请参考原研报。