20180611-上海证券-化工行业周报_油价高位震荡_环丙_尿素_PVC再度上涨_17页_1mb

化工行业周报总结（20180604-20180608）

核心内容概述

本报告分析了2018年6月4日至6月8日期间化工行业的市场表现及未来发展趋势。报告指出，油价在高位震荡，受OPEC增产预期及美元坚挺影响，关注中国石化等低估值龙头企业。基础化工产品价格整体上涨，特别是液氯、萤石、环丙、尿素-三聚氰胺、PVC等，而部分产品如R125、天然气现货、丁酮等价格下跌。报告推荐关注煤化工及环保受益行业，以及新材料优质成长股，重点推荐阳煤化工、华鲁恒升、回天新材、格林美、利亚德等公司。

主要观点

1. 行业整体趋势

• 石化板块：受油价高位震荡影响，板块整体表现疲软。
• 基础化工板块：表现优于石化板块，部分产品价格持续上涨。
• 行业评级：维持基础化工行业“中性”评级，认为其基本面稳定。

2. 投资主线

• 周期主线：推荐煤化工行业及部分高污染细分子行业，受益于环保督查和油价、气价中枢上移。
• 新材料主线：推荐锂电材料、胶粘剂、LED应用等细分领域，受益于国内技术进步和产业转移。

关键信息

化工品涨跌幅情况

• 涨幅居前：
  • 液氯：203.21%
  • 萤石97湿粉：10.26%
  • 萤石97干粉：8.35%
  • 三聚氰胺：6.88%
  • 环氧丙烷：6.09%
• 跌幅居前：
  • R125：11.76%
  • 天然气现货：6.40%
  • 丁酮：6.39%
  • 辛醇：5.77%
  • 丁二烯：5.65%

A股涨跌幅情况

• 石化板块：
  • 领涨：石大胜华（7.98%）、恒逸石化（5.06%）、三联虹普（4.48%）、大庆华科（4.31%）、中曼石油（1.59%）
  • 领跌：道森股份（11.42%）、海利得（6.79%）、天科股份（6.42%）、光正集团（5.69%）、岳阳兴长（4.27%）
• 基础化工板块：
  • 领涨：万华化学（30.19%）、沃特股份（18.86%）、集泰股份（18.82%）、金奥博（17.64%）、星源材质（17.23%）
  • 领跌：西陇科学（27.12%）、御家汇（12.61%）、传化智联（11.13%）、碳元科技（10.25%）、横河模具（9.43%）

重点推荐公司分析

阳煤化工

• 核心逻辑：
  1. 短期尿素价格弹性大，预计产量350-420万吨。
  2. 煤化工产业链日趋完善，子公司盈利能力提升。
  3. ERP管理系统上线有望降本增效，定增优化负债结构。
• 投资评级：增持

华鲁恒升

• 核心逻辑：
  1. 各项业务稳步发展，主营重心迁移至化工品。
  2. 产品价格中枢上移，受益于油价、气价上涨。
  3. 成本控制能力强，费用率业内领先。
• 投资评级：增持

回天新材

• 核心逻辑：
  1. 产品品质优异，实现进口替代，替代空间大。
  2. 前期布局进入收获期，客户拓展稳步推进。
  3. 原材料涨价时期已过，终端产品涨价存在滞后。
• 投资评级：增持

格林美

• 核心逻辑：
  1. 废旧电池回收与电池再造龙头企业，受益于新能源车需求增长。
  2. 具备完整产业链优势，规避上游价格波动风险。
  3. 电子废弃物回收行业规范化，公司有望受益于补贴政策。
• 投资评级：增持

利亚德

• 核心逻辑：
  1. 小间距产品爆发式增长，新增订单量超预期。
  2. 照明行业整合加速，夜游经济板块增长显著。
  3. 收购NP公司切入VR业务，未来有望成为业绩增长点。
• 投资评级：增持

行业及个股新闻

1. OPEC增产预期及美元坚挺：影响油价高位震荡，关注沙特及俄罗斯的增产进程及OPEC会议节点。
2. 环保督查及上合峰会影响：山东区域部分企业限产，影响产品运输及部分行业需求。
3. 拜耳收购孟山都：拜耳完成对孟山都的收购，成为其唯一股东，对全球化工市场产生重大影响。
4. 江苏省环保政策：计划关闭750家落后化工企业，强化源头防治与监管执法。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 化工企业重大安全事故及环保事故

投资评级体系说明

• 股票投资评级：
  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

免责条款

本报告基于公开资料整理，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。投资者应独立判断，本报告不承担任何直接或间接责任。