20220923-宏源期货-专题研究_废钢研究框架整理_27页_1mb

宏源期货废钢研究总结

一、废钢供给分析

1. 废钢来源分类

废钢主要来源于自产废钢与折旧废钢，其中自产废钢是指钢铁企业生产过程中产生的废钢，而折旧废钢是因下游行业产品报废后形成的废钢资源。

2. 自产废钢

• 自产废钢量以当年粗钢产量为基数，自产率基本稳定在 4% - 5%。
• 2021年自产废钢量为 4544万吨，自产率4.4%。
• 自2001年以来，自产率从 9% 逐步下降至 4.4%，而社会采购废钢占比则从 63% 上升至 82%。

3. 折旧废钢

• 折旧废钢产生量主要依赖于各行业产品的使用寿命及回收率。

• 折旧废钢主要来源包括：

  • 地产：粗钢用量占比 40%，回收率 25%
  • 基建：粗钢用量占比 20%，回收率 75%
  • 机械：粗钢用量占比 10%，回收率 65%
  • 汽车：粗钢用量占比 7%，回收率 60%
  • 造船：粗钢用量占比 3%，回收率 60%
  • 家电：粗钢用量占比 2%，回收率 60%
  • 集装箱：粗钢用量占比 1%，回收率 50%
  • 其他：粗钢用量占比 14%，回收率 40%

• 折旧废钢的供给具有回收周期长、产出不稳定的特点，但供给弹性大。

• 建筑业因使用寿命长（30-50年），回收周期最长，但目前仍处于使用期中，预计未来5-10年对废钢增量贡献不大。

• 工程机械、汽车和家电在未来10年左右将成为折旧废钢增长的主要贡献者。

4. 加工废钢

• 加工废钢主要来源于机械、汽车、造船、家电、集装箱等行业。

• 各行业加工废钢产生率分别为：

  • 机械：15%
  • 汽车：15%
  • 造船：10%
  • 家电：10%
  • 集装箱：15%
  • 其他：13%

• 加工废钢占当年粗钢产量的比例约为 6.22%，且该比例相对稳定。

5. 废钢总供应量

• 自2001年起，我国废钢总供应量持续增长，2021年达到 12072万吨，2022年为 13403万吨。
• 2021年自产废钢为4544万吨，加工废钢为6424万吨，折旧废钢为12072万吨。
• 预计到2028年，废钢总供应量将平均增加 745万吨/年，其中折旧废钢贡献主要增量（约755万吨/年）。

二、废钢需求分析

1. 废钢消耗量

• 废钢主要用于钢铁企业、铸造企业及其他行业。
• 2021年全国废钢消耗量约为 25195万吨，同比增长 11.6%。
• 2022年废钢消耗量为 24053万吨，同比下降 4.7%，表明废钢需求出现波动。

2. 废钢消耗结构

• 2021年废钢日耗：全年平均约为 54.9万吨，其中：

  • 1月：49.7万吨
  • 2月：48.5万吨
  • 3月：61.5万吨
  • 4月：62.5万吨
  • 5月：60.9万吨
  • 6月：50.8万吨
  • 7月：38.8万吨
  • 8月：43.5万吨
  • 9月：未提供数据
  • 10月：未提供数据
  • 11月：未提供数据
  • 12月：未提供数据

• 2021年转炉废钢日耗：全年平均约为 25.6万吨，其中：

  • 1月：21.3万吨
  • 2月：22.2万吨
  • 3月：23.8万吨
  • 4月：25.6万吨
  • 5月：26.7万吨
  • 6月：29.3万吨
  • 7月：26.6万吨
  • 8月：27.9万吨
  • 9月：未提供数据
  • 10月：未提供数据
  • 11月：未提供数据
  • 12月：未提供数据

3. 废钢供需关系

• 废钢供应主要依赖于折旧废钢的增长，而需求则与钢铁行业的发展密切相关。
• 废钢供应的结构中，折旧废钢占比最大，加工废钢次之，自产废钢最少。

三、废钢产业链与政策

1. 废钢产业链

废钢产业链包括废钢供应、加工处理、钢铁生产、终端消费等环节，其中电炉短流程炼钢是主要的废钢利用方式。

2. 电炉产能分布

• 2020年，全国电炉产能约为 1.7亿吨，其中华东、华南、华中地区占比 73%。
• 西南地区占样本统计的 12%，未来可能成为电炉产能集中区域。
• 2021年电炉产能达到 18365万吨，预计未来电炉产能将持续增长。

3. 废钢进口与出口

• 废钢进口：2021年进口量达 55.55万吨，同比大幅增长 1947.43%，主要来源为日本、韩国。
• 废钢出口：受政策限制，我国废钢出口量大幅下降，2017年出口 222.99万吨，2018-2021年持续减少。

4. 废钢进口政策

• 我国废钢进口受40%的出口关税限制，不享受出口退税，因此废钢进口政策较为严格。

四、未来展望

1. 废钢资源总量

• 根据测算，到2025年，我国废钢资源总量将超过 3.2亿吨，到2030年将超过 3.5亿吨。
• 废钢资源的快速增长为钢铁行业转型升级、节能降碳提供了坚实的物质基础。

2. 废钢供需趋势

• 废钢供应将继续增长，尤其是折旧废钢。
• 废钢需求则受钢铁行业周期性影响，可能出现波动。
• 随着电炉短流程炼钢比例的上升，废钢在钢铁生产中的地位将愈发重要。

五、总结

• 废钢供给主要由自产废钢、折旧废钢和加工废钢构成，其中折旧废钢是未来增长的主要来源。
• 废钢需求与钢铁行业的发展密切相关，受政策和市场因素影响较大。
• 电炉短流程炼钢正在逐步取代高炉长流程炼钢，废钢在钢铁生产中的比例有望提升。
• 废钢进口受限，而出口也受到政策抑制，因此国内废钢市场具有较大的发展潜力。
• 未来随着废钢资源总量的增加，废钢在钢铁原料结构中的占比将显著提升，为行业绿色转型提供支撑。