20241225-国泰期货-2025年废钢行情展望_供给潜力回升_价格跟随成材_8页_868kb

废钢2025年行情展望总结

核心内容概述

2025年废钢市场预计将呈现供给潜力回升，价格跟随成材的运行逻辑。尽管国内废钢供给有增长空间，但受终端需求偏弱和钢厂库存管理策略影响，废钢价格仍将与成材价格保持同步波动。

主要观点

1. 供给端：自然增长与政策引导并存

• 社会储量丰富：国内废钢供给主要来源于自产、加工和社会折旧废钢，其中社会折旧废钢具有周期性增长特点，每年约增加1200万吨。
• 自产废钢：与当年粗钢产量密切相关，自产废钢率约为4.7%，2024年自产废钢量约为5039万吨。
• 加工废钢：受终端经济活动影响，2024年加工废钢量约为5317万吨。
• 废钢进口政策放宽：2025年6月1日起实施的新标准将促进废钢进口回升，但受利润限制，实际进口量预计有限。

2. 需求端：整体回落，结构存在亮点

• 终端需求偏空：房地产待售面积持续增加，新开工尚未筑底，地产需求疲软。
• 基建投资结构变化：传统高耗钢行业占比下降，转向科技民生等新质生产力领域，钢铁需求结构优化。
• 制造业需求微增：新能源汽车和光伏产业饱和，但“两新”项目（大规模设备更新和消费品以旧换新）带来一定增量。
• 碳排放政策影响：钢铁行业纳入碳市场，推动绿色低碳发展，废钢因其低排放优势可能更受青睐。

3. 库存端：钢厂低库存运行

• 钢厂库存管理：钢厂对废钢具有较强的调节能力，库存可用天数维持在9天左右，库存水平较低。
• 到货节奏：钢厂到货基本跟随日耗波动，采取“随用随采”的策略，避免库存积压。

关键信息

废钢供给量与需求量统计

废钢来源分类（2024年）

价格走势预测

• 废钢价格波动：废钢价格将跟随成材价格波动，受终端需求、钢厂库存策略及政策影响较大。
• 价格中枢：预计2025年废钢价格将围绕2200元/吨中枢波动，受成材价格影响较大。
• 进口影响有限：尽管新标准放松，但进口量预计不会显著增加，受利润限制影响。

投资建议

• 废钢市场供给有潜力，但需求端偏弱，价格仍将与成材联动。
• 建议关注成材价格走势及政策导向，特别是房地产和基建投资政策的变化。
• 废钢作为低碳原料，在碳排放政策下或有结构性机会，但整体仍受终端需求拖累。

风险提示

• 市场存在政策不确定性，废钢价格受宏观经济和成材价格影响较大。
• 钢厂库存管理策略将对废钢价格形成压制。
• 进口利润窗口期有限，实际进口量可能低于预期。

总结

2025年废钢市场将面临供给回升与需求疲软的双重影响，价格波动将主要由成材价格主导。尽管政策引导和新标准实施可能带来一定进口增量，但终端需求偏弱、钢厂低库存运行以及碳排放政策对行业结构的调整，都将对废钢市场形成约束。废钢作为钢铁行业的重要原料，其价格走势仍需密切关注成材市场变化及政策动向。