20220923-国泰期货-所长早读_68页_3mb
报告摘要
所长早读总结 - 2022年9月23日
核心内容概述
国泰君安期货在2022年9月23日的早读报告中，对多个大宗商品进行了分析，重点关注了市场趋势、价格走势及基本面因素。整体来看，市场情绪在部分品种中有所波动，但多数商品维持震荡走势，部分品种如生猪、纯碱、铅等则表现出一定的支撑或反弹迹象。
主要观点与关键信息
宏观经济与市场情绪
- 美国劳动力市场：初请失业金人数小幅回升，但整体仍低于预期，显示劳动力需求依然旺盛。
- 美联储加息：继续维持鹰派立场，市场预期未来几个月企业招聘力度将减弱，就业市场或逐步放缓。
- 美元指数：小幅回落，但仍维持在111关口上方。
- 美债收益率：10年期美债收益率创2011年以来新高，2年期创15年新高，收益率曲线倒挂程度加深。
- 汇率波动：人民币对美元快速贬值，内盘表现强于外盘，对贵金属价格形成支撑。
品种分析
生猪
- 关注指数：★★★★
- 观点：期现深度背离，现货持续强势，多地价格破新高。9月下旬需求修复，现货价格易涨难跌，关注情绪趋稳后的修复行情。
- 策略：建议关注现货价格的进一步反馈。
纯碱
- 关注指数：★★★★
- 观点：短期价格受下游补货支撑，但玻璃企业仍处亏损状态，对纯碱压价意向较强。预计反弹高度受限，中期趋势偏弱。
- 策略：追多需谨慎，关注终端需求变化。
黄金
- 趋势强度：0
- 观点：支撑位附近震荡，短期承压，但下跌驱动边际放缓。若黄金下破支撑位，下方空间进一步打开。
- 建议：继续持有偏弱观点，关注市场情绪与美元走势。
白银
- 趋势强度：0
- 观点：略强于黄金，短期震荡，市场情绪略偏乐观。
- 建议：关注白银与黄金的价差变化。
铜
- 趋势强度：0
- 观点：缺乏驱动，价格震荡。全球加息潮施压风险资产，LME库存增加对短期价格形成压制。国内补库预期支撑价格。
- 建议：关注国内补库节奏及海外库存变化。
铝
- 趋势强度：0
- 观点：震荡小反弹，宏观情绪存在不确定性，建议关注结构性月间套利或波动率方向。
- 建议：短期看震荡，中期需关注终端需求恢复情况。
锌
- 趋势强度：0
- 观点：供需双增，短期震荡调整。下游需求向好有限，价格以震荡为主。
- 建议：关注需求端变化及库存情况。
铅
- 趋势强度：1
- 观点：需求边际向好，再生铅成本支撑价格。废电池货源紧张缓解，但整体仍偏强。
- 建议：逢低买入，关注终端需求复苏。
镍
- 趋势强度：0
- 观点：低位库存支撑，但纯镍消费低迷。不锈钢排产边际增加，库存去化反转，但整体消费疲软。
- 建议：短期震荡，关注库存变化与终端需求。
不锈钢
- 趋势强度：0
- 观点：排产边际增加，库存去化迎来反转，但消费疲软限制价格涨幅。
- 建议：关注库存变化及终端需求。
锡
- 趋势强度：0
- 观点：继续反弹，但下方支撑较强，上方阻力较大。短期维持偏弱震荡。
- 建议：关注成本支撑与库存变化。
铁矿石
- 趋势强度：0
- 观点：钢厂利润改善存疑，国庆假期前补库需求存在不确定性，建议谨慎追高。
- 建议：关注终端需求恢复及库存变化。
螺纹钢 & 热轧卷板
- 趋势强度：1
- 观点：表需改善，短线反弹。供应端钢厂复产加快，需求端有所回暖。
- 建议：短线反弹思路看待，关注终端需求持续性。
硅铁 & 锰硅
- 趋势强度：1
- 观点：静态需求支撑，价格偏强震荡。供应端存在扰动，终端需求边际向好。
- 建议：关注供应动态及终端需求变化。
焦炭 & 焦煤
- 趋势强度：0
- 观点：低库存支撑，价格偏强震荡。焦煤供应偏紧，焦炭受钢厂利润影响，采购意愿不强。
- 建议：关注钢厂利润及成材表需情况。
动力煤
- 趋势强度：θ
- 观点：大秦线检修时间确定，现货价格上行，市场煤资源偏紧。
- 建议：关注节前补库需求及长协煤兑现情况。
关键信息总结
- 宏观环境：美联储连续加息，美元指数维持高位，美债收益率曲线倒挂加深，显示经济衰退预期增强。
- 市场情绪：人民币快速贬值支撑内盘商品，部分品种如黄金、白银表现相对较强。
- 供需关系：多数商品呈现供需双增或结构性调整，库存变化成为价格走势的重要影响因素。
- 政策影响：9月政策调控频率提升，影响市场情绪，部分品种如生猪、纯碱关注政策导向。
- 行业动态：再生金属需求边际改善，但整体仍受成本压制；能源危机影响消费信心，对部分商品形成压力。
总结
整体来看，9月23日市场情绪偏弱，多数商品维持震荡格局，部分品种如铅、硅铁、锰硅表现出一定支撑。美联储加息与美元走强对风险资产形成压力，而人民币贬值则对内盘商品有所支撑。在政策调控和行业需求变化的双重影响下，投资者需关注各品种的库存变化、终端需求恢复情况以及宏观政策动向，以判断短期走势与中期趋势。
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