20240426-华创证券-普门科技-688389.SH-2024年一季报点评_国际业务表现亮眼_IVD快速增长_5页_672kb

普门科技（688389）2024年一季报总结

核心财务表现

• 营收：2024Q1营收306亿元，同比增长1006%，主要增长来自国内外业务。
• 净利润：归母净利润107亿元，同比增长2169%；扣非净利润103亿元，同比增长2460%。
• 毛利率：提升至69.99%，同比提升40个百分点；净利率达到35.07%，同比提升335个百分点。

业务亮点与风险

国际业务表现强劲

• 国际收入占比达25%，同比增长3474%；在俄罗斯、印尼设立子公司，推动海外扩张。

IVD业务快速增长

• 国内IVD收入170亿元，同比增长28%；国际IVD收入72亿元，同比增长53%。

盈利能力显著提升

• 毛利率大幅上升，带动归母净利润增速（2169%）远超营收增速，反映产品结构升级及成本控制。

风险提示

1. 康复产品政策落地延迟或不及预期。
2. 光电医美推广不及预期。
3. IVD市场竞争加剧风险。

投资建议

• 业绩预期：预计2024-2026年营收分别为143亿、180亿、225亿元，归母净利润42亿、53亿、66亿元，年复合增长率252%。
• 估值与目标价：2024年目标价28元（当前价1.894元），对应PE 19倍，维持“推荐”评级。
• PE/PB预测：2024-2026年PE分别为19、15、12倍。