深度报告-20240522-华源证券-普门科技-688389.SH-IVD与治疗康复齐飞_器械平台型公司启程_18页_1017kb

普门科技（688389SH）成立于2008年，是一家领先医疗器械企业，专注于体外诊断（IVD）和治疗康复业务。2023年公司收入达1146亿元，同比增长约17%，IVD业务收入829亿元，占比70%以上，增速1073%；治疗康复业务收入304亿元，增速3379%。公司战略包括IVD差异化竞争（如电化学发光eCL系列技术领先）和治疗康复业务扩展（如光电医美快速成长），并积极拓展国际市场。

分析师预测，2024-2026年公司归母净利润分别为428亿元、545亿元和692亿元，复合增长率高达3040%。当前股价PE为20倍，评级为“买入”，基于IVD的错位优势和治疗康复的高速增长。风险包括行业竞争加剧、新品推广不及预期和政策变动。

普门科技通过自研和并购构建多元化平台型公司，潜在市场容量广阔，估值参考迈瑞医疗和新产业等可比公司。